海外并购“刺多”扎手 体育资产并购或降温

（原标题：海外并购“刺多”扎手 体育资产并购或降温）

几经拖延之后，中欧体育拟放弃并购AC米兰，若最终弃购，中国财团此前支付的2亿欧元定金恐将难以收回。

汹涌澎湃的中企海外并购，有时候像摘带刺的玫瑰，有时候又像吃砒霜治病，稍不小心，就会被刺到，甚至中毒身亡。

“我也在商业机构从事过海外并购。我的体会是，海外并购有时候像一束带刺的玫瑰，必须小心，要经过充分的论证。”3月20日，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在出席中国发展高层论坛2017年年会上如此表示，他认为，中国企业走出去，走得快不等于走得好，走得稳才能走得好。

近年来，中国企业尤其是上市公司出海并购投资的规模越做越大，交易复杂程度越来越高，潜藏的风险和遭遇的陷阱也越来越多。经济学教授张锐认为，中国企业海外并购失败或者亏损的案例可能“屡见不鲜”。

【细数海外并购陷阱】

“刺多”难避 频频扎手

海外并购“刺多”——标的公司所在国的政策监管或法律监管，如何避开这些“护刺”，非常考验并购者及中介机构之智慧。

“中国溢价” 内斗伤人

内斗是中国企业在海外并购的一个顽疾。为了抢项目，常常报出高于目标公司正常市场价值的竞标价格，甚至被冠以了“中国溢价”的特殊标签。

分道扬镳 “学费”昂贵

由于某些情况造成海外并购未果，买方往往需要支付一定的“分手费”。“这可视作一种学费，而且这种学费必定是高昂的。”

业绩“变脸” 有违初衷

并购时风光无限，并购后却往往不尽如人意，有的难以融合，有的业绩迅速“变脸”，甚至从馅饼变成陷阱。

“摸黑找路” 难免常败

伴随并购规模越来越大，交易复杂程度越来越高，潜藏的风险和遭遇的陷阱也越来越多，失败或者带来亏损的海外并购案例可能“屡见不鲜” 。

【海外体育资产并购或降温】

海外并购监管趋严 足球俱乐部资产或首当其冲

央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜3月20日在中国发展高层论坛2017年年会上表示，去年我国对外直接投资快速增长的同时也存在一些非理性问题，并且专门“点名批评”国内企业借钱在海外收购足球俱乐部资产。有分析人士对此表示，可以预见，对收购海外体育类资产的审核将日趋严格，此前的并购热或将降温。

目前，境内企业并购境外体育俱乐部资产的案例中，近半数都与A股公司或资本市场大佬有着紧密联系，且几乎集中于足球产业。

【上市公司并购热情不减】

年初至今上市公司海外并购12单 PE基金成为重要“护法”

据Wind数据统计显示，今年以来上市公司发布董事会预案称将实施并购的行为中，标的资产来自海外的共有12起，而在去年同期，则有14起。

【评论】

中企海外并购，走得“稳”才能走得“好”

中国毕竟还是发展中国家，对外投资还在探索之中，如果抱着急功近利的心态从事境外并购，很可能会因信息不对称而酿成重大失误。