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郭施亮:市场对IPO不再恐惧了吗?

2017-04-06 09:42:59 来源:价值中国网
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(原标题:一季度IPO同比显著增长,市场对IPO不再恐惧了吗?)

自去年下半年以来,A股市场IPO发行节奏显著提升,而在去年11月份以后,A股IPO发行节奏更是调整为每周一批次的速度,并延续至今。由此一来,A股市场月均IPO核准数量大幅增长,而月均筹资规模也水涨船高。

进入2017年,A股市场IPO发行节奏并未有减缓的迹象,且继续延续去年11月份之后的发行节奏。在此期间,虽然今年春节后曾出现了短暂性的IPO发行节奏减缓的现象,但归根到底,还是节后效应以及企业补充年报等因素的影响,而3月份以后,A股IPO发行节奏依旧保持高居不下的状态。

今年以来,A股市场已经经历了一个季度的交易时间。不过,从过去一个季度的IPO情况来看,仍然保持高居不下的状态,并较2016年一季度的IPO数量出现了显著增长的态势。

与此同时,从规模偏大的IPO来看,10亿元以上的企业家数有所增多,市场抽血压力依旧不减。至于年内仍存在多家企业IPO上会未获通过的情况,整体而言,IPO发行节奏加快的同时,IPO审核也愈发趋严。

不过,与IPO相比,历年来股市再融资的抽血力度显著高于IPO融资,而随着再融资新政等举措的出炉,却对上市公司再融资乱圈钱等现象给予了打击,从某种程度上缓解了股市整体抽血的压力。

近几个月来,A股市场的IPO发行节奏显著提升,但IPO堰塞湖问题却依旧存在,并未获得太实质性的泄洪效果。其中,截至今年3月30日,证监会受理首发企业644家,已过会40家,未过会604家,A股市场IPO堰塞湖问题依旧严峻。

虽然目前距离“随报随上”的发行方式仍有一定的差距,但时下的A股市场,却似乎提前进入类似于注册制的模式。无论从IPO发行节奏,还是从月均筹资规模来看,目前A股市场的IPO发行速度还是出乎市场的预期。

过去,每逢市场谈及IPO或注册制,都会或多或少受到心理层面上的冲击。不过,纵观去年下半年以来的股市表现,IPO发行节奏的加快,对股市的冲击影响似乎略有减缓,但总体而言,其对市场心理层面上的影响大于实际影响。

其中,再融资新政以及减持规则的进一步完善预期,这对IPO发行节奏的加快起到一定的缓解作用。纵观过去几年的时间,A股市场融资与再融资规模逾万亿,而IPO年均融资规模逾千亿,但再融资圈钱的力度更为猛烈,市场甚至用“再融资猛于虎”来描述过去多年股市圈钱的怪象。

再者,IPO新规的出炉,取消了预缴款申购模式,取而代之,则是更改为确定配售数量后再去缴款的形式。与此同时,结合市值配售的因素,IPO新规的深入推进,容易锁定了一部分的市场流动性,对市场的持续稳定起到一定的积极性影响。

除此以外,在国家队资金的影响下,股市整体运行区间不断缩小,而当股市处于加快上涨的过程中,适度增加IPO发行节奏,提升月均筹资规模,却间接起到压制指数加快上行的作用。至于市场加快下行之际,则通过国家队资金护盘,以及减少IPO发行数量,来达到护盘稳定市场的目的,大大降低了市场的波动率水平。

A股市场的IPO发行节奏,在不经意间,逐渐演变为一周一批次的发行速度,且延续了多月的时间。就目前看来,IPO发行节奏的快慢,对市场心理层面上的影响依旧存在,但随着市场逐渐适应了新的发行节奏,市场对IPO的恐惧感也有所降低。

不过,对于股市的健康发展,仍需要维系股市投资与融资功能的均衡发展,而近期大力鼓励上市公司现金分红,当属提振市场投资回报的重要举动,值得点赞。但,对于股市IPO发行节奏,仍需要适度适量,根据市场环境的变化进行灵活调节,过快发行或停止发行,也并不可取。

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