郭施亮：高送转概念要警惕了？

（原标题：刘士余一席话 高送转概念要警惕了？）

高送转，几乎是每年市场炒作的重点。受此影响，不少颁布高送转方案的上市公司，很快就获得了市场的追捧，而价格飙升、市值骤增却逐渐成为了现实。

然而，近年来，高送转的炒作热度，似乎被市场发挥得淋漓尽致。有的上市公司颁布“10转10”的高送转方案，有的就颁布“10转20”的高送转方案，更有甚者，直接颁布“10转30”的高送转方案，秒杀其余上市公司的送转方案。随之而至，就是价格的爆炒，市值的提升，最大受益者还是上市公司大股东以及相关的机构资金。

事实上，归根到底，高送转就是股东权益的内部结构调整，而高送转完成之后，上市公司的股东权益却没有获得增加，反而股本扩大，送转后的价格也除权了。或许，这对于部分活跃的高价股来说，确实提升了不少的投资吸引力，但对于市场而言，随着高送转概念的高度炒作，市场上却出现了不少“伪高送转”的情况。

例如，对于一些上市公司而言，在业绩大幅下滑乃至亏损的情况下，进行高送转的举措，这并非合理的高送转，而其高送转背后，或许离不开大股东减持套现等目的。然而，纵观这些年的市场情况，这种“伪高送转”的上市公司，还是为数不少的。或许，对于这类“伪高送转”的情况，确实需要列入重点监管的范围之内。

实际上，我们也不能够全面否定高送转的意义。在具体情况下，如果上市公司成长能力较好，盈利能力获得了实质性的改观，而此时此刻，我们并不反对上市公司采取高送转的策略。至于价格相对偏高的真正成长股，此时采取高送转的策略，或许更有利于后市股价的上涨，给市场带来炒作的想象预期。很显然，与“伪高送转”的情况相比，这类高送转的策略，尤其是合理的高送转策略，还是值得市场肯定的。

近年来，A股市场提倡现金分红，而今年以来，更是掀起了上市公司现金分红的热潮，这对于A股市场整体股息率水平，起到了积极性的促进影响。

其中，前期中国神华的高分红方案，确实开了一个好的开端，引导了不少上市公司积极采取现金分红的策略。受此影响，随着A股上市公司现金分红能力增强，股息率的大幅提升，实际上也意味着A股市场的价值投资功能逐渐得到了展现，有望逐渐改变以往“重融资轻回报”的形象。

近日，刘士余的一席话，对疯狂的高送转行为敲响了警钟，特别对那些“伪高送转”的上市公司起到了冲击的影响。另一方面，也对长期“铁公鸡”给予了表态，并对不分红的“铁公鸡”要严肃处理。

由此可见，从刘士余的一席话来分析，既要引导上市公司现金分红的趋向，鼓励上市公司进行现金分红，又要打击A股市场中“伪高送转”的情况，而那些打着高送转名义，背后实施减持套现的行为，更可能成为监管的重点对象。

但，从另一种角度分析，高送转并不能够一票否决，对于那些成长性良好、盈利能力较强的上市公司而言，其合理高送转的行为还是没有问题的。

引导A股市场走向价值投资的道路，确实需要有很长的路要走。但，股市要健康成长，股市投资与融资功能要获得均衡式的发展，仍需要严监管、提升违法违规成本的配合，同时更需要市场各方的共同努力。