关注证券之星官方微博:

杜坤维:银行支持实体经济不是简单多多放贷

2017-05-18 09:53:52 来源:价值中国网
价值中国网 更多文章>>

(原标题:银行支持实体经济不是简单多多放贷)

杠杆是一把双刃剑,适度杠杆能快速实现规模扩张和利润最大化,但是过度的使用杠杆,导致杠杆率过高和杠杆上升过快就会导致风险快速扩大,出现难以控制的风险,因此中央提出要“采取措施处置风险点,着力控制增量,控制好杠杆率。”。辉山乳业被港交所勒令停牌,甚至可能被摘牌,就是一个高杠杆风险暴露的典型。,

3月24日,辉山乳业股价暴跌,由2.81港元跌至0.25港元,两个多小时,辉山乳业市值蒸发280多亿元人民币,随后紧急停牌,对于股价暴跌,原因复杂,有矛头直接指向外资的恶意做空,但是我们无可否认,苍蝇不叮无缝蛋,外资做空成功,一定有辉山乳业自身的因素,中国投资资讯网报道,3月23日,辽宁省金融办债权人大会为辉山乳业股价下跌的导火索。消息显示,参加该会议的债权银行及其他债权机构共23家。媒体曝光的一份会议记录显示,辉山乳业董事长杨凯在会上透露,公司资产共340亿元,其中非上市公司含肉牛及其他固定资产、存货等实物资产42.6亿元,累计总资产382.6亿元。公司负债包括上市公司199.5亿元、非上市公司147.8亿元、大股东境外借款41亿元、供应商欠款31亿元,合计418.82亿。非常显然,辉山乳业已经资不抵债,不考虑品牌因素,价值将回归趋零。

记者查阅相关资料了解到,截至2016年12月31日,辉山乳业资产负债率69%,总资产341亿元,总负债217亿元。如果按照杨凯最新披露的数据计算,对比后不难发现,短短三个月的时间内,辉山乳业的总资产变动不大的情况下,公司的总负债却激增200亿元。

纵观辉山乳业股价暴跌,更直接因素在于资金链断裂无法经营下去,而资金链断裂在于辉山乳业短期内杠杆直线上升,总负债三个月内增加200亿元,负债率从69%直线升高到109%,杠杆率快速升高,其风险远比杠杆率过高风险更大,因为意味着现金流快速消耗,需要不断融入资金满足日常资金消耗,一旦融资不能满足日常资金消耗,现金流就会马上断裂,风险就会立马显现,野村证券就提出了一个著名的“5-30”规则,即发生危机之前的5年,信贷占GDP比例一般都要上升30%以上,虽然是针对一国经济而言,是不是也适用于微观实体企业呢?笔者认为也大致可以拿来界定其债务风险,辉山乳业在港交所发布2016财年业绩报告,最新一个财年,公司营收45.27亿元(人民币;下同),同比增长15.4%;集团整体毛利率达到56%,领先于行业平均水平,债务增加200亿元,相对于45.27亿元营收,不管如何计算,其债务与产值相比5年内升高远远不止30%,发生危机概率已经很大。

辉山乳业激进的经营方式凸显企业内部风控机制的缺失,内部管理的严重弱化,预算严重缺失,经营决策一言堂,最后陷入盲目的扩张,但是面对418.82亿元负债,仅仅指责辉山乳业也不是公平的态度,没有银行和其他金融机构的资金支撑,辉山乳业能获得400多亿元债务吗?债权人风控机制何在?内部管理何在?监管又何在?

截至2016年9月,辉山乳业银行授信余额140.2亿元,其中信用免担保15.5亿元,担保贷款103.5亿元,抵押贷款21.2亿元。这些债权行包括国开行、进出口银行、工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、中信银行、华夏银行、广发银行、平安银行、浦发银行、民生银行、浙商银行、招商银行、渤海银行、邮储银行、大连银行、锦州银行、阜新银行、辽阳银行、辽宁省农信社、汇丰银行、华融资产。授信金额最大为中国银行,金额33.4亿元。第二为中国工商银行,金额21.1亿元。第三为九台农商银行,金额18.3亿元。

债权人囊括中国90%上市银行,还有华融资产等信托央企,在惊愕之余,我们不得不反思,为什么没有一家银行提前发现辉山乳业有如此之高的负债水平,为什么义无反顾的予以授信支持?如果不是各类金融机构被蒙住双眼,向辉山乳业不断注资,也就不会有辉山乳业的盲目负债扩张走上不归路,也就不会有那么多金融机构深陷辽宁首富的债务危机而损失惨重,金融机构的不负责任行为害了辉山乳业,也害了自己。

银行业都有自己严格的风控评估部门,缘何面对具体企业,就失去风控判断能力了呢?真是匪夷所思,中央提出要处置风险点,还真是及时,毕竟整个金融风险就是由单个的风险点而引爆,才会出现系统性的金融风险,面对辉山乳业银行业集体踩雷债务危机,我想银行也要反思,监管者也要反思,看看银行业风控人员被什么蒙住了慧眼而导致风控判断完全丧失。

实体经济高杆杆与金融机构是有巨大关联度的,离开金融机构的资金配合,实体经济高杆杆就不能实现,其中有金融机构的激励机制问题,做大规模依然是金融机构的迫切问题,高收益是个人获利,出了问题是机构买单很少问责个人,这就有了道德的风险,其次是金融机构公司治理不完善,有了利益寻租的可能,三是风控机制没有执行到位,各种原因导致管理和防范风险 的意愿和能力不足,造成巨大的信贷风险。而企业则总是迫切希望做大,并打通上下游产业实现垄断利润,希望通过跨界经营实现行业全覆盖,因此加杠杆的冲动很足,一旦有金融机构支持,马上一拍即合,完全忘记了风险,走上扩张不归路。

金融风险来自于信用的过度扩张,而中国企业一直偏好尽可能极致的使用中国金融资源,信用扩张的冲动超过欧美国家,因此金融企业支持实体经济不是简单的多多放贷,那是害人也害己,实体经济走上高杠杆扩张不归路,银行落下不良贷无底洞,而是应该与实体企业一起加强风险管控,做好风险预防工作,遏制过度加杠杆的无序扩张,这才是支持实体经济的真谛。

证券之星网app

上证指数 最新: 3392.40 涨跌幅: 0.28%

热点推荐

郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。