美元延续颓势 美联储加息预期升温

随着“泄密门”等事件持续发酵，市场对美国经济前景的预期跌至大选以前，美元指数延续颓势，北京时间25日上午9点57分，美元指数报97.05，稍稍脱离近6个半月的低点。

上周三(5月17日)，美国10年期国债收益率跌至2.22%，2年期、10年期国债收益率利差，收窄至去年11月9日特朗普赢得大选以来最低的水平。

美联储今年3月份实施了金融危机以来的第3次加息，下一次政策会议将在6月13、14日举行。随着美国政治事件发酵，通胀数据不及预期，市场上对美联储6月是否加息分歧依旧明显。

东方证券衍生品研究院外汇分析师元涛指出，美国10年期国债收益率下跌的主要原因在于政治事件对市场造成的不确定性，市场对于接下来减税、基建开支等政策能否如期推进产生怀疑，从而通胀预期下跌。此外，欧元区经济表现优于美元区，也是美元指数下跌的重要原因。“具体情况需要具体分析，利差收窄仅仅是暂时情况，市场走势与美联储对立属于短暂的干扰，美联储的政治取向与目标不会因为市场的暂时性波动而发生改变，加息和缩表仍是大趋势。”

2015年12月，美联储官员称2016年预计会有四次加息，由于2016年初美国金融市场的大幅震荡，劳动力市场报告不及预期，英国退欧、美国大选等黑天鹅事件层出不穷，美联储迟迟没有行动，在2016年12月15日才首次宣布加息。原本计划加息4次，最终只在年底加息1次。

元涛表示，从美国目前金融市场行情来看，美元指数下行，但金融市场依然宽松，美股、风险资产仍处在高位，经济基本面没有影响到金融市场。此外，需要关心的是劳动力市场是否还在运行范围内，目前失业率很低，可见劳动力市场几乎没有受到影响。

美联储24日公布的5月份货币政策会议纪要显示，尽管近期美国消费和通胀数据不如预期，但美联储官员对经济和通胀率的预测较3月份基本没有变化。他们认为，一季度经济疲软是暂时的，未来美国经济增长将会回升。纪要显示，绝大多数美联储官员认为如果经济增长符合预期，再次收紧货币政策很快就将是合适的，但美联储官员们对于紧缩计划更趋谨慎。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，美元指数下调才能使美联储加息得以实现，前期美元升值太快，从而导致其出口竞争力下降、海外公司盈利下降，另外国际货币基金组织(IMF)认为，美元汇率被大幅高估。现在美国10年期国债收益率下行，短期可能会影响汇率走势，但随着加息及市场利率上调，未来国债收益率还是会继续高涨。

此外，谭雅玲认为，虽然第一季度美国实际国内生产总值(GDP)仅增长0.7%，低于市场预期的1%，但是第二季度的经济指标预测已经到了2.3-3.2%的水平。美国消费信心指数、制造业、服务业指标都有攀升势头。美国本次的经济升级换代非常坚韧，一般国家的升级换代没有世界优势主导，但美国拥有很多独一无二的技术，美联储在经济基本面的推动下加息概率非常高。

“理论上来讲，美元指数下跌能让人民币贬值压力减轻。”谭雅玲指出，美元指数会跌但不一定持续，毕竟下跌理由不充分。美元指数下跌，人民币没有贬值才是最关键的。“人民币9年升值36%，如今才贬值15%，人民币面临贬值修正的机会。”

中国人民银行数据显示，4月份外汇储备为30295亿美元，今年以来，外汇储备站在3万亿美元水平之上并连续3个月回升，美元继续走弱，使得人民币贬值压力进一步释放，人民币有望继续企稳。