郭施亮：上证50的上涨行情 只是少数人玩得起？

（原标题：上证50的上涨行情，只是少数人玩得起的游戏吗？）

“上证50指数还能走多远？”，这是近段时期备受市场热议的话题。实际上，从16年2月份以来，上证50指数的表现，就呈现出标准的“慢牛”走势。在此期间，虽然整体涨幅不大，但足以满足投资者资产保值增值的需求。

自今年以来，上证50指数出现加速上涨的走势。截至今年6月9日收盘，上证50指数年内涨幅达到10.16%，而同期上证指数年内涨幅仅有1.76%。至于创业板指数，年内跌幅却高达8.46%，市场分化程度还是非常明显的。

事实上，今年以来，以贵州茅台为主导的绩优蓝筹股，其股价继续创出上市以来的新高水平。至于平时市场并不看好的大型银行股，如工商银行、农业银行等，也于近期创出近年来的新高水平，这给长期坚守下来的投资者，带来了实实在在的投资回报率。

2017年，市场指数出现分化，但个股分化程度却更为明显。一方面是上证50样本股的迭创新高，另一方面则是大量中小市值股票的持续杀跌，甚至创出了近年来的新低水平。然而，从实际情况来看，真正坚守在上证50样本股身上的投资者，却并不多见。相反，多数散户却选择坚守在中小市值股票身上，且深陷至“越套越深”的局面之中。

纵观上证50样本股的股东持股情况，基本上处于机构云集，机构扎堆的状态。与此同时，也同属基金重仓股、机构重仓股的状况。

面对“机构云集，机构扎堆”的状况，实际上有利也有弊。

谈及有利之处，则利于抱团取暖，在极端行情下起到良好的护盘作用，而从近期市场分化的环境下，机构抱团取暖，间接护盘的效果还是相当不错的。

但，谈及弊端之处，则是机构基金太多，谁也不愿意当救世主。从过去的市场表现来看，但凡股价出现拉升的迹象，或某一实力资金开始强行拉升，则往往容易引发机构资金的分歧，甚至加大了股票的抛售压力。从实际情况来看，部分股票因机构长期扎堆，分歧明显，而导致价格中长期处于僵持的状态之中。

或许，对于部分样本股而言，因股价缺乏持续性的赚钱效应，且整体波动率偏低，往往容易受到散户的忽略。对于部分热衷于差价投机的投资者而言，即使这类股票股息率相对稳定，但他们并不愿意把时间与精力耗费在这类股票身上，反而更热衷于追逐一些波动率较高，赚钱效应明显的中小市值股票身上。

由此一来，经历近年来的反复震荡，不少样本股的股东户数获得了实质性的清洗，而户均持股比例也有了一定程度上的提升。或许，这也是一次明显的“去散户化”过程，但“去散户化”阶段完成后，却迎来了来之不易的慢牛行情。

上证50指数的逆势上涨，确实让不少资金踏空。与此同时，在前一轮下跌行情中，因上证50样本股具有较好的护盘作用，而由此加剧了市场指数的失真效应，从而加剧了股市中“七亏二平一赢”的局面。

其实，能够捕捉到上证50样本股的投资者不少，但困难之处，还是在于坚守的过程，而往往在这一个煎熬的阶段内，也容易清理掉大量不坚定的散户。最终，上证50的上涨行情，似乎就变成了少数人可以坚守下去的赚钱游戏了。