保险探路“不良资产”处置：“另一个江湖”最高收益20%

（原标题：保险探路“不良资产”处置：“另一个江湖”最高收益20%）

“不良资产处置行业”正在成为新的金矿。经济结构性调整，不良资产供给上升。不良资产处置业务，也逐步进入新一轮快速发展通道。

保险业正在尝试进入被业内称为“另一个江湖”的领域。证券时报记者获悉，6月14日，由中国保险资产管理业协会举办、关于“不良资产投资机遇与挑战”的培训在北京召开，面向的主体主要是保险机构。

据了解，不良资产处置的行业平均收益率在15%～20%。如何参与到不良资产处置中，服务实体经济发展，将是保险业未来一大关注重点。

两大参与路径

据一位参加会议的寿险公司人士称，不良资产处置对于保险业而言，堪称“另一个江湖”。这场培训对保险公司和保险资管机构而言，具有前瞻意义。

记者获悉，这场培训的内容包括宏观和实务两个层面。宏观层面是对不良资产市场发展、政策与运作模式的介绍；实务层面培训内容围绕三种不同业务，包括不良资产尽职调查、估值定价与投资运营、风险管理、不良资产投资策略与风险管理，以及债转股与不良资产证券化操作实务。

保险参与不良资产处置具有相当的想象空间。上述人士说，不良资产处置领域的参与方，将保险视作“金主”，对于保险的到来在态度上是欢迎的。他所说的“参与”，主要指的是保险作为投资机构，“间接参与”不良资产处置市场。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，保险机构参与不良资产投资业务，可以通过“间接”和“直接”两种路径。

其中，间接参与主要包括三种方式：一是投资不良资产证券化产品；二是投资不良资产私募股权基金；三是设立或入股地方资产管理公司。

而直接参与不良资产处置，有两种方式：一是保险资产管理机构探索资产支持计划、债转股相关业务；二是保险机构直接收购不良资产包进行处置。后一种方式，需要保险机构内部有专业的投资管理团队，具备不良资产处置全流程的业务能力，相对而言难度较大、成本较高。

已有先行者间接参与

保险业人士称，保险机构参与不良资产处置，会以间接参与为主。记者了解到，间接参与不良资产处置，保险机构已有先行者。

由国内四大资产管理公司(AMC)之一的信达资产控股的幸福人寿，两年前已入股地方资产管理公司。2015年5月，幸福人寿投资3.2亿元，成为山东省金融资产管理股份有限公司的股东之一。

曹德云介绍，目前国内不良资产管理机构分为四大国有AMC、地方AMC以及民营非持牌资产管理公司三级，持牌机构数量达36家，非持牌机构达200多家。目前地方AMC已获得四大国有AMC最基本的处置功能，同时具备地方资源获取的比较优势，保险机构与地方合作设立AMC或入股AMC，可以获取不良资产业务资源，利用专业管理团队的能力获得稳定收益。

在当前银行不良资产的供需背景下，行业平均收益率在15%～20%。相关人士对记者称，入股山东金融资产管理公司以来，幸福人寿取得的年化收益在百分之十几的水平，处于行业平均收益率区间内。

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