曹中铭：A股纳入MSCI将助推蓝筹股行情

（原标题：A股纳入MSCI将助推蓝筹股行情）

6月20日，A股纳入MSCI系数将迎来第四次“大考”。虽然此前连续三年均无功而返，但从监管部门的表态看，对于纳入MSCI指数是支持与肯定的。尽管如此，能否纳入的主动权不在我们手里。

早在2013年，A股就已入选MSCI指数的“潜在升级市场观察名单”。不过，由于A股存在这方面或那方面的问题，一直未能如愿。如此前MSCI曾明确指出国际投资者对于QFII的每月资本赎回限制、大面积股票停牌以及交易所需对A股相关金融产品预审这三大问题仍然心存疑虑。而客观上这三大问题也成为阻挡A股纳入MSCI指数的“拦路虎”。

随着外汇管理局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，沪深交易所纷纷出台制度规范上市公司的停复牌行为，以及去年深港通的正式开闸，QFII可通过沪港通深港通来解决资本赎回限制问题等，标志着监管部门为了A股纳入MSCI指数作出了相关努力。

尽管如此，我们仍然必须正视某些问题的存在。比如上市公司停复牌问题，即使监管部门出台制度进行规范，但上市公司随意停牌，延期复牌的现象仍然比比皆是。而且，出台相关制度，并不意味着问题的根本解决。因此，虽然目前市场上对于今年A股纳入MSCI指数持乐观态度，但就像去年的乐观最终空欢喜一场一样，今年重复去年的“故事”，亦并非没有可能。

资料显示，MSCI客户囊括了98%的全球顶级基金。全球有超6000家指数基金跟踪MSCI指数，约有1.7万亿美元的资产持有MSCI新兴市场指数。如果A股能纳入MSCI指数，首先将会为A股带来资金，据测算，短期将带来200亿美元资金，长期看，随着A股在MSCI指数中的权重增加，或能带来4000亿美元资金。如果能成为事实，其吸引进来的资金将是非常可观的。

作为全球顶级基金，如果进入A股市场，其投资风险显然不会像投机者那样追捧垃圾股、重组股或有概念题材的个股，其追求的是上市公司的成长性与投资价值。没有潜力的个股，业绩差的个股，以及靠概念与题材支持高估值的个股，将不会成为其投资标的。而只有那些方便大资金进出，流通性较好，且业绩与成长性俱佳的蓝筹股，才会是A股纳入MSCI指数后境外基金追逐的对象。从这个意义上讲，A股纳入MSCI指数，将有利于蓝筹股。

而今年以来，以贵州茅台为代表的蓝筹股迎来了春天。虽然上证指数与深成指等表现不佳，市场步入低迷，但丝毫不影响蓝筹股的持续上涨。可以说，蓝筹股成为今年股市的“另类”风景。而且，由于蓝筹股具有业绩优、流通性好等多方面特点，极易在市场上引发羊群效应。

事实上，整个市场环境的改变，也将为A股纳入MSCI指数后助力蓝筹股。上证50即是最好的证明。上证50指数虽然在样本股构成上存在重大缺陷，但基本上由蓝筹股组成却也是不争的事实。另一方面，在新股源源不断上市的背景下，中小创不再稀缺，并购重组等不再受到青睐，市场投机受到一定程度的抑制，而蓝筹股成为资金最好的避风港，也成为投资者趋之若鹜的对象。在此种情形下，纳入MSCI指数，对于蓝筹股的意义不言而喻。