全球股市市值比肩GDP 下半年有三大黑天鹅

（原标题：全球股市市值比肩GDP 下半年有三大黑天鹅）

上半年，美国国内市场一团糟。这是令人感到相当困惑、有趣，但也非常沮丧的一种情景。全球股市市值又增加了14万多亿美元——而其市值规模现在也达到76万亿美元。这一数字相当于全球GDP的总和。

本周美股或平淡无奇，因温布尔登网球公开赛正式开球，美国民众的的国庆假期已开始，本周五美国国内的就业数据也将发布。这虽然不是一个恐慌层面上的过度高估，但却值得注意。

事实上，这些积极因素中包括全球经济增长回暖的迹象，对欧洲地区经济复苏的预期，以及债券向股权的总体转变。很多市场参与者仍然非常担心下半年泡沫股市逆转的前景。但其他人也给出了市场上行的趋势预测。毕竟，当所有人都开始进行预测的时候，股市并不会出现意外的惊喜。

那么，接下来将会发生什么？

以下给出的数字，能够描绘出与此相关的一个故事：

GDP预期：一月份，全球货币基金组织(IMF)预测给出的全球GDP增长率为3.6%。其中欧洲地区1.6%，美国国内2.3%，英国国内1.4%。而现在给出的预测是，全球GDP增长率3.5%(下降0.1%)，欧洲地区1.4%(下降0.2%)，美国国内2.5%(上升0.2%)，英国国内1.3%(下降0.1%)。这些数字给人们的一个感觉是，似乎没什么可担心的。

全球股市：一月份，富时指数(FTSE)7177点，本周一早盘时为7346点；一月份，道琼斯工业平均指数19881点，本周一早盘时为21350点。也没有什么可担心的……

全球债券市场：一月份，10年期美国国债收益率为为2.45%，本周一早盘时为2.31%；一月份，10年期德国国债收益率为0.36%，本周一早盘时为0.46%；一月份，10年期英国国债收益率为1.42%，本周一早盘时为1.28%。一切都平淡无奇……

简短来说，2017年必将会是一个摇摆不定之年。有明确的迹象显示，投资者开始担心所谓“非常规货币政策”退出这一表述背后的蕴意。常规货币政策被部分人视为威胁，而还有部分人则将其看做是一次非常有用的货币政策“重置”。因为只有这样做，才能让市场回归到合理价格的现实轨道上来。

然而，目前的全球政治形势却错综复杂，喜忧参半——而这种不确定性可能还会继续主导市场走向。人们正在进入一个新的阶段，因为全球地缘政治的变化，对英国脱欧的担心，将会给现有国际政治关系带来一次全方位的重新划分。而所有这一切，都有能力转移市场情绪。

在欧洲，有一种新的情绪正在发酵：今年早些时候人们对法国政治稳定的担忧，现在似乎变得毫无根据，而马克龙也已经开启了欧盟充满希望的新时代。现在，尽管人们对意大利国内未来的政治走向仍然心存疑虑，但德国总理默克尔却看上去稳如磐石。而对于如何放缓量化宽松政策的问题，欧洲央行似乎也开始出现若有如无的松动。但现在欧洲市场最大的风险是，马克龙/默克尔新轴心所作出的过度承诺，以及如何实现欧洲经济增长和对欧盟的改革。这种情况有可能会在欧洲地区潜在地引发新一轮信心逆转，就像欧洲央行失去进一步实施量化宽松政策的能力一样。市场非常期待“不惜一切代价去做”的格言，这意味着欧洲央行将会介入并稳定市场。

然而，在西方其他地区却拥有巨大的领导真空。

目前，英国政府所表现的强大和稳定已经被证明是幻觉，在退欧关键谈判开始之际，英国政府自身已经陷入混乱。市场真的是依据事实，而不是按照某种计划在给自己定价吗？与市场发出的混合信号相比，这似乎没有多少帮助意义。此外，英国央行对下一次加息时机明显的不统一，也暗示了其自身的犹豫不决和软弱。

在美国国内，唐纳德特朗普未能按时兑现自己在推特网上发布的承诺，也难免让美国政府感到尴尬。而且，这种状况可能会破坏美国国内的稳定，并引发人们对特朗普领导力、政策实施，以及美联储行动的独立性产生怀疑。

特朗普名义上“领导”着一个日益分裂、注意力分散的西方，而普京则仍掌握着俄罗斯的大权。另外，中国领导人则把自己的注意力放在整个亚洲。上周末，香港特区举行庆祝成立20周年的活动，这是对前殖民者们的一种直言不讳：“忘记过去吧，未来属于中国”。从今天的国际形势来看，正是西方的软弱领导为俄罗斯和中国打开了机遇之门。

那么，日本呢？它又在那里？现在看来，安倍时代似乎正在下滑。安倍所在的自民党正在失去议会的多数席位，选民对他的信心也正在下降。日本国内的政治形势似乎变化缓慢，但现任东京市长的小池百合子则被国内资深观察家形容为日本的“马克龙”。甚至连日本央行也在考虑量化宽松政策的问题——其答案似乎倾向于尽量不采用。

信心驱动市场行为，而信心也是政治的功能……

最近，有一位爱尔兰政治家表示，爱尔兰应该跟随英国离开欧盟。这确实很有趣，但他可能忽略了一点。毕竟，爱尔兰国内所有可用道路和基础设施都离不开欧盟给予的补助。

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