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杜坤维:成长股上涨条件已经具备

2017-08-29 10:17:49 来源:价值中国网
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(原标题:成长股上涨条件已经具备,只欠证金公司引导东风)

沪指终于攻上了3300点,但笔者在欣喜之余,总觉得存在太多的缺憾。

上周五在金融、资源等板块的拉动下, 截至收盘,沪指报3331.52点,上涨60.01点,涨幅1.83%,成交2271亿元(人民币,下同);深成指报10659.01点,上涨106.05点,涨幅1.00%,成交2391亿元;创业板指数报1812.88点,上涨17.14点,涨幅0.95%,成交668.2亿元。沪市创下了4个月以来最大涨幅。

沪指之所以站上3300点,与宇宙第一大行工行的强势示范作用是不可低估的,工行几度领涨大盘,再创新高,也与发改委讲话强力推进钢铁去产能,黑色系较为强势有关系。

实际上消息面上不仅仅有发改委讲话,还有更高层面的国务院文件,国务院总理李 克强签批国务院印发了《国务院关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》。《意见》明确了信息消费的发展目标,到2020年,信息消费规模预计达到6万亿元,年均增长11%以上。信息技术在消费领域的带动作用显著增强,信息产品边界深度拓展,信息服务能力明显提升,拉动相关领域产出达到15万亿元,信息消费惠及广大人民群众。

意见还对有关产业做出了安排,大力发展高端智能终端,丰富数字家庭产品,增加信息产品有效供给。推动应用电子产品智能化升级,提升信息技术服务能力。丰富数字创意内容和服务,壮大在线教育和在线医疗,进一步扩大电子商务服务领域。二是扩大信息消费覆盖面。拓展光纤和4G网络覆盖的深度和广度,力争2020年启动5G商用。

这是一个实实在在的利好,信息消费规模年均增长11%,到2020年达到6万亿元,拉动投资15万亿元,这是一块多大的蛋糕,但依然被市场所忽略,市场资金在国家队买买买示范下,在很多媒体舆论的吹捧下,依然追捧银行、保险和券商,在去产能化下,追逐产能严重过剩的周期性行业,钢铁、煤炭、有色。

但是纵观世界资本市场,科技股的涨幅远远大于周期股,香港股市腾讯领涨香港股市,是推动恒生指数上涨的中坚力量,美国道琼斯工业指数和纳斯达克新高不断,也是科技股的力量,美国本土公司脸书、亚马逊、苹果、微软、特斯拉、谷歌是涨不停,中概股中的网易、新浪、阿里巴巴、微博和京东也是涨不停,微博等已经翻倍,美国也好香港也好不是周期股的资源银行上涨。作为世界股神的巴菲特也开始转变投资理念,放弃不投资科技股的传统思维,大力买进苹果公司股票,并声明不投资谷歌亚马逊是一个重大损失,唯独中国强调经济转型科技创新却是周期股涨不断,白酒板块涨不断。主要在于证金公司为代表的国家队不断运作的示范效应,某些媒体过度看重市盈率的舆论引导,不断逼迫资金往周期大盘股迁移,造成资金挤出效应,叠加高新技术公司的价值回归,并购重组政策的限制,造成高新技术公司跌不停。

笔者并不是说银行保险资源板块个股不能涨,但是今年以来这些板块个股已经涨幅很多,出现了漂亮50要命3000的极端走势,有的个股市盈率已经很高,银行市盈率虽然比较低,但是相对于H已经出现明显溢价,价值重估已经完成,价值洼地已经被填平,甚至部分个股已经严重投资未来收益,价值投资已经出现价值投机的苗头,何况银行处处受到政策监管要求减少收费让利,不能空转套利,未来成长性是很难保证的,周期股更是供给侧改革政策过激所致,产能过剩局面依然没有改变,实际上银行中报显示许多公司出现营收下滑,但利润依然增长,而国家队作为资本市场的风向标志,此时继续强调“结构上仍重点配置低估值蓝筹个股”是不是有必要,为了股指稳定增配大盘股是不值得提倡的。

国家队大量买进权重板块是救市的需要,此后是稳定股指被动增持的需要,但也不排除继续加大买进力度是推高股价盈利的需要,在国家队已经有了不小盈利下,在股市走势基本稳定下,国家队已经没有丧失了继续配置大盘股的必要性,更别说重点配置低估值蓝筹股的必要性,而是需要不断的减持离场,实际上国家队已经减持了贵州茅台、天津港和云南白药,但是并没有减持大金融中的银行券商保险,反而在二季度加大配置,这样的操作思路未必正确。

国家队主要是引导资金配置到中国经济转型最关键的环节,而不是在周期股上面淘金,因此在没有完全退出下,国家队应该加大成长股的的配置力度,引导资金向国家创新领域投资,引导资金向科技领域投资,目前国家队已经在苏交科、昆仑万维等个股中现身,可惜得很,在昆仑万维中扮演了一个短线投资的角色,让市场很受伤,投资者很受伤。但昆仑万维的基本面还是不错的,昆仑万维预计1-9月比上年同期增长15.65% - 44.05%,市盈率也只有37倍。

创业板指数从高位4037点跌倒如今1813点,下跌2224点,跌幅55%,市盈率已经从100多倍跌倒目前60余倍,总体上看虽然市盈率要比美国纳斯达克要高,但是很多个股市盈率已经低到3-50倍,每股收益超过1元,未来业绩增长高达30-50%,高估值是可以通过高成长来化解的,就整个科技板块而言,皮海洲提供了一组数据,根据国家信息中心今年上半年对外发布的《2016年战略性新兴产业股市报告》, 而且在A股上市公司中,战略性新兴产业企业的业绩总体上看好。根据上述《股市报告》,2016年,战略性新兴产业上市公司实现营业收入3.25万亿元,同比增速为17.7%,比上年提升1.2个百分点,保持了近年来持续稳定增长的势头。在上市公司整体业绩上涨较快的背景下,战略性新兴产业企业依然保持了近10个百分点的领先优势。不仅如此,战略性新兴产业上市企业盈利表现更加突出。2016年,战略性新兴产业利润增速为22.3%,较上年增长8.5个百分点,高出上市公司总体16.2个百分点,相对优势进一步扩大。这些数据表明,战略性新兴产业上市公司的成长性还是很明显的。进入17年乃至18年,国家鼓励万众创新,政策上又加码科技投入,成长股总体成长性可能会更加高于16年。互联网游戏的北纬通信9日晚间发布半年报,2017年上半年,公司实现营业收入29128.70万元,较上年同期增长108.65%;实现归属于上市公司股东的净利润为7765.46万元,同比增长243.73%。报告期内,公司游戏业务收入较上年同期大幅增长209.84%。三季报预增134.44%-155.75%,但市盈率也只有46倍。信息安全龙头蓝盾股份发布2017年半年报:2017H实现营收9.4亿元,同比增长82%,归母净利润1.41亿元,同比增长79.71%,扣非后归母净利润1.36亿元,同比增长96.2%,市盈率也只有48倍。

实际上目前国家政策是鼓励创新的,最典型的就是最近推出的《国务院关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》,估值水平已经出具投资价值,政策方面更是不断加码鼓励。创业板投资实时机逐渐来临。

实际上科技股成长股投资死抱市盈率概念是一种刻舟求剑的思维,是一种固步自封的投资行为,特斯拉作为新能源汽车龙头,虽然业绩亏损,但股价高达数百美元,折合成人民币2000余元,京东作为中概股,也是长期亏损的,但股价长期坚挺,维持几十美元,折合成人民币100多元。利润亏损股价高企,也没有人说是过度投机,是炒作的结果。毕竟投资股市就是投资未来,腾讯、新浪、微博和阿里巴巴就是这样成长起来的。

现在市场已经开始关注创蓝筹概念,国家队也越来越多的关注优质成长股的投资机会,这是一个积极的信号,毕竟经历长期暴跌,很多优质个股股价已经打折,甚至只有2、3折,价值洼地已经出现,投资价值已经显现,只不过是目前市场过度关注所谓的大蓝筹、低估值,主流资金深陷其中不能分身出来,介入成长股的资金依然很有限。这个需要国家队做出表表率,逐渐抛售强周期的大蓝筹,引导资金向中小创优质股转移。

选择成长股笔者认为也要遵循一定的价值投资理念,个股选择上不要偏重于概念投机,要注重未来成长性,要注重估值水平,选择那些市盈率不太高最好是30-50倍,成长性较为稳健的个股,其次是要选择那些细分龙头行业的个股,他们具有一定的技术优势市场优势,更容易获得市场认可,未来成长性也会更加突出。三是要选择国家产业政策鼓励的行业,像信息技术、智能技术、5G、生物技术和环保行业。最近的华大基因得到市场高度关注就在于在基因方面具有绝对的优势地位。四是最好拥有具有自有知识产权的核心技术,像华大基因基因技术,汇顶科技的芯片技术。但是目前华大基因涨幅偏大,介入时机不是很好。

作为成长股下跌的主因之一,证监会严格限制并购资产,日前证监会也作出重大改革并重新定调,认为并购重组是支持实体经济的重要方式,为成长股的并购扩张扫清了政策障碍,成长股可以通过外延扩张做大做强自己。

中国经济需要转型,中国经济需要创新,中国未来依靠技术创新取胜,科技股将是未来的希望,科技才是中国未来的蓝海,但是科技股走强也需要制度层面的配合,一个是减持制度需要更加规范,不能总是让减持成为股价上涨的绊脚石,另一个是IPO常态化需要顾及市场感受,不能因为IPO常态化而需要银行时不时的护盘,产生资金挤出效应,导致成长股乏人问津。

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