郭施亮：股民炒股该紧盯着谁？

（原标题：养老金、社保基金、证金公司，股民炒股该紧盯着谁？）

今年以来，A股市场整体上呈现出稳中有升的运行格局。在此期间，各类大资金大机构也或多或少获得了不同程度的投资回报率。其中，以最具投资参考性的上证50指数为例，今年以来上证50指数上涨近20%，而这也创出了2015年股市非理性下跌行情后的累计最大年内涨幅。

实际上，从最近两年的时间内，随着A股市场整体运行重心持续抬升，但依旧难改市场分化的局面。以沪市为例，自2638.30低点上涨至近期最高的3410.17点，市场耗用了近两年时间，完成了近800点的升幅，累计最大涨幅接近30%。但，在此期间，不仅体现出市场指数以及市场个股的分化加剧，而且大资金大机构与普通散户的盈利能力也存在着较大的分化。事实上，在大资金大机构不断获得持股市值增长的同时，不少普通散户的持股市值却跑输同期的市场表现，更有甚者还出现了持股市值不涨反跌的现象。

确实，在实际情况下，普遍股民跑输市场同期表现，持股市值不涨反跌，已然成为了近年来市场的一个真实写照。但，与此同时，越来越多的实力大资金大机构的不断进场，却从一定程度上加剧了股市财富蛋糕的争夺难度。或许，这是一种新时期下的常态化趋势，但同时也是机构化比例不断增加，去散户化加速的真实表现。

或许，对于一些投资者来说，与其依靠自身的能力去炒股，还不如紧盯着大资金大机构的步伐，试图获得更好的投资回报预期。对此，作为近年来比较活跃的大资金大机构，它们的投资步伐却引起了市场的高度关注。

近一年时间，市场热议多时的养老金，终于迎来了正式入市的重要时间点。然而，作为关乎我们财富命运的养老基金，它的投资运营往往注重安全性、分散性等投资原则。不过，从养老金的投资范围来看，并不局限于股票，而是有不少投资渠道可供选择。例如，国债、银行存款、养老金产品、企业改制上市、重大项目等。与此同时，在股票 投资等方面，仍然设置了一定的投资比例要求，如养老金投资股票、混合基金、股票型养老金产品比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%，并以此提升其投资的灵活性与安全性。

对于养老金而言，其入市意在提升投资运营效率，而并非救市乃至托市作用。但，对于养老金的股票配置情况，多经过严格的筛选，且仍以安全性、灵活性等原则作为主导，投资者仍可以作为适度参考的投资标的，或通过对养老金投资股票的具体标的进行对比与筛选，优选出更具投资预期的上市公司来作为中长期的投资。但，考虑到信息披露、信息公开的滞后性因素，若股票价格远高于养老金的平均持股成本，暂且需要继续观察，不宜过分乐观。

值得注意的是，养老金正式入市时间尚且短暂，其整体的投资回报率仍然具有一定的不确定性。但，与之相比，作为颇具市场影响力的社保基金，同样值得参考与借鉴。

实际上，与养老金长期较为逊色的投资回报率相比，社保基金、企业年金过去多年的投资回报率还是比较可观的，甚至跑赢同期的市场指数。确实，作为更具市场灵敏嗅觉的大资金，社保基金的仓位调动或股票配置，往往经过了严格的分析与筛选，而对于社保基金持续重仓的股票，若其股价仍然保持低位震荡的运行格局，则投资者参考股票更具体、更综合的基本状况后，仍可以适度参考，而从投资安全性、投资回报预期来看，也会比其余股票颇具看点。

当然，作为颇具市场影响力的大资金，在实际情况下，更注重安全性、分散性、灵活性等原则。与此同时，在政策安排上，在新股发行线下配售的机构名单中，也包括了社保基金、公募基金以及养老金，以从多渠道提升这类资金的投资回报率，或多或少降低其投资风险，这也是普通投资者很难享受的。

至于证金公司，成名于15年下半年的股市非理性波动行情。但，在最近一两年时间内，证金公司的系列举动，却引起了市场的关注。

然而，在实际操作中，证金公司正式举牌的上市公司为数不多，但对于不少上市公司而言，证金公司却多以4.99%的持股比例达到“增而不举”的状态，但持股比例不超过5%，往往暗示出其可能会在随后的日子里出现减持的风险，而证金的一举一动，加上市场公开数据的滞后性因素，投资者往往很难准确把握住证金公司的投资步伐。

对于国内投资者来说，炒股确实是一个大学问，要了解的东西也非常多。更多时候，依靠自己的能力去与大资金大机构进行比拼，往往难逃“七亏二平一赢”的命运。但，鉴于公开信息披露滞后等因素，投资者紧盯着大资金大机构的投资步伐，往往也容易步入投资的误区，甚至陷入高位接盘的局面。由此可见，如何合理紧盯大资金大机构的投资步伐，如何规避公开信息披露滞后的风险等，这确实非常考验投资者的投资智慧，而投资者跑赢市场、跑赢大资金大机构，也显得并不轻松。