曹中铭：建有竞争力的资本市场

（原标题：建有竞争力的资本市场）

日前，在十九大中央金融系统代表团召开的讨论会上，证监会主席刘士余表示，中国证监会将持续推进改革，扩大开放，推进法制化建设，尽早建成富有国际竞争力和中国特色的多层次资本市场体系。“建成富有国际竞争力和中国特色的多层次资本市场体系”为监管部门首次提出，笔者以为，基于中国资本市场发展的态势，将其建成具有国际竞争力的市场是迟早的事情。

近五年来，中国社会发生了巨大的变化。老百姓收入提高了；高铁让我们出门更方便快捷了；移动支付的快速发展，让我们购物步入互联网时代；网购成为一种时尚；各地高楼大厦拔地而起；宏观经济的高速增长，也为我们的强军梦奠定了一定的基础，航母、歼20、运20等的横空出世，不仅增强了我们的国防实力，也见证着我国经济发展的喜人局面。

在此背景下，中国资本市场也发生着深刻的变化。如上市公司规模超过3400家；机构投资者获得较快发展；融资融券业务从试点走向实施；沪港通、深港通正式开闸；股指期货正式推出；A股纳入MSCI指数；中国证监会加入经济合作与发展组织(OECD)公司治理委员会等，映射出资本市场全新的格局。

当然，虽然近五年来资本市场发展取得了一些成绩，但也面临着一些问题。比如交易主体不成熟问题，主要体现在A股市场投机之风没有缓解的迹象，炒“小”、炒“新”、炒概念与题材蔚然成风，价值投资理念深入市场还有待时日。比如交易制度不完备问题，像上市公司滥用停牌制度，想怎么停就怎么停等，就是其中最具体的表现。再如市场体系不完善问题，像沪深股市受到监管部门的重视，但发展仍然存在某些方面的问题，而新三板则重视不够，其发展正步入瓶颈。还有诸如监管制度不适应的问题，市场监管往往面临着滞后的困境，而监管制度的不适应，必然带来多方面的问题。

当然，中国资本市场诞生的时间不长，还处于新兴+转轨阶段，像上述的四个方面的问题，却是建成富有国际竞争力的资本市场需要急迫解决的问题。笔者以为，建设具有国际竞争力的资本市场，离不开中国资本市场在全球资本市场中具有影响力，就像目前的美股股市一样，香港、日本、韩国股市就常常唯美国股市的脸色“马首是瞻”，美国股市的影响力由此可见一斑。另一方面，国内投行在全球资本市场中具有话语权，这一点同样不可或缺。如果没有话语权，影响力就会打折扣，那么竞争力同样会打折扣。

就目前而言，需要为建设具有国际竞争力的资本市场打好基础，扫清障碍。个人认为，首先要做好投资者保护工作。投资者保护工作一直是我们的短板，而随着新修订的证券法中列入投资者保护专章，相信投资者保护工作会迈上新的台阶。如果投资者保护工作做得不到位，那么建设具有国际竞争力的资本市场无异于一句空话。在此笔者建议早日推出集体诉讼制度。其次，进一步完善制度建设。像上述的交易制度不完善、监管制度不适应问题，本质上都是制度建设的问题，因此，在这方面我们还需要下一番功夫。

20余年来，中国资本市场取得了巨大的成就，就像中国经济取得的辉煌一样，以中国人的智慧，与吃苦耐劳的肯干精神，有朝一日，一个强大的中国资本市场，一个对全球资本市场有影响力的资本市场，一个富有国际竞争力的资本市场一定会出现。