姜韧：蓝筹指数背后的国家竞争力

（原标题：蓝筹指数背后的国家竞争力）

世界500强企业由于统计口径只涉及销售数据而不顾及盈利能力，因此存在企业大而不强的现象。那么，哪些企业可谓又大又强呢？具备合理估值定价的蓝筹股无疑是首选，如果说世界500强企业入选数量已能衡量一国的经济实力，那么，蓝筹指数就更能体现出国家竞争力。

当今全球各大经济体、国家之间的竞争，更多体现在大企业之间的竞争。2011年中国经济总量超越日本，在此之后，中国企业在世界500强企业榜中的数量就越来越多。与此同时，人们可能忽略了另一项企业规模统计数据，即全球千亿美元市值蓝筹股的统计数据。目前全球千亿美元市值蓝筹股数量接近80家，美国企业数量最多，接近一半，紧随其后的就是中国企业。撇除中移动、阿里、腾讯这三家海外上市企业，另外数十家企业都已登陆A股市场，因此，A股蓝筹指数可以反映出我国的竞争力。

先纵向统计全球超过千亿美元市值蓝筹股的产业分布情况：金融和IT企业数量最多，其次是生物医药和能源矿业企业，再次是消费品和汽车企业。

再横向比较中国与美国、泛欧、日韩等国家和地区的蓝筹股在这些产业的分布情况：只有中国和美国的蓝筹股在上述全部产业中有广泛分布，两者差距仅体现在产业涉猎深度上。泛欧蓝筹股仅涉及上述一半产业，日本和韩国仅丰田和三星两家企业市值超过千亿美元。

由于A股市场千亿美元市值蓝筹股数量逐步增加且行业分布广泛，因此，目前蓝筹指数既接近复制中国整体经济规模，也能体现出国家竞争力。尤为重要的一点是，与历史估值数据纵向比较，目前A股蓝筹指数估值合理，类似2007年的蓝筹股市值和估值双重泡沫现象已经消失。与全球估值数据横向比较，现在A股蓝筹指数估值处于价值洼地状态。所以，从市值和价值双重角度衡量，A股蓝筹指数都堪当经济晴雨表。

投资者可能羡慕过去8年美股的牛市，但美股牛市也是围绕着道指、标普500和纳斯达克100这三大蓝筹指数展开的。比较美股蓝筹指数估值水准和产业分布情况，未来上证50、中证100和沪深300这三大蓝筹指数，走出长期牛市的概率极高。继今年6月MSCI明晟公司宣布纳入A股以来，10月24日，MSCI明晟公司发布了纳入A股的MSCI中国指数，意味着海外投资者开始通过指数化的被动投资方式进入A股市场。虽然初期仅1000亿人民币的规模，但当A股最终全部被纳入MSCI新兴市场指数之际，将给A股市场带来2万亿人民币的增量资金。

切莫小觑这2万亿人民币增量资金的规模，这既反映出海外投资者对于A股蓝筹指数整体竞争力的认可，同时也将改变境内投资者的投资策略偏好。类似巴菲特给美股投资者的建议，未来指数化被动投资策略将会深入人心。