张德良：消费品蓝筹步入加速上涨期

（原标题：消费品蓝筹步入加速上涨期）

A股消费服务蓝筹已全面进入加速上涨期，也就是估值溢价上涨期。同时，先进制造蓝筹的成长拐点也渐次形成，后市大盘重心将不断上移。

消费品蓝筹估值溢价攻击目标，均指向历史新高的一倍，如去年创历史新高的贵州茅台、美的集团、恒瑞医药等。当前，这一趋势正在消费品蓝筹股中全面复制，从白酒(泸州老窖、五粮液、洋河股份)，到食品(海天味业、伊利股份、双汇发展、安琪酵母)，再到医疗健康(云南白药、华东医药)，以及电子消费品(海康威视、大华股份、中兴通讯)。从宏观层面看，消费品蓝筹估值重心上移的背景相同，均受益于消费升级的中高端消费。

那么，消费品蓝筹股的估值提升趋势什么时候会结束呢？当前这一群体已进入估值比较下的趋势上涨，估值提升趋势也由贵州茅台为首的这一批领先蓝筹股所决定，当它们的估值不再进一步向上提升(滞涨)，甚至见顶调整时，消费品蓝筹股的估值提升就将逐步结束。当前，这批领涨的消费品蓝筹股正处于加速上涨期。

服务业蓝筹紧跟消费品蓝筹股，正步入创新高或即将创历史新高的状态。服务业蓝筹包括健康服务、保险银行、机场港口等，代表品种像爱尔眼科、中国平安、中国太保、新华保险、上海机场、白云机场、上港集团等。可以预期，其攻击目标同样会是历史高位的一倍。

正因为本轮行情的核心主线是消费服务蓝筹，并持续引领大盘前行。因此，对应的指数也是如此，上证50、沪深300指数的均线系统，已形成大型多头排列。中短期内，20日至60日均线已形成重要支撑。跟随的是上证指数，也已有效站稳于3000点至3300点的大型整理平台。创业板综指则处于左侧交易期(即底部构筑期)。跟个股一样，领先指数的攻击目标也会是2015年的高点附近，其中上证50或沪深300指数会超越2015年高点并创历史新高。

消费服务蓝筹股的估值重心上移，只是本轮牛市行情的领先者，随着先进制造业、大周期品龙头的崛起，行情就将进入系统性上涨。近期的消息面也非常有利于先进制造业蓝筹，像奇虎360借壳上市，开启了境外上市的优质中资企业，参与境内A股公司并购重组的大幕。新产业发展离不开产业并购，上周末，芯片巨头博通拟斥资1000亿美元收购高通，也再次佐证了这一大趋势。A股中的半导体(芯片)产业链龙头品种，近期也已全面活跃，包括兆易创新(已停牌)、富瀚微、全志科技、景嘉微、中科曙光、欧比特、中科创达、北方华创、紫光国芯、浪潮信息、四维图新、上海新阳、太极实业等，观察这些个股股价运行的状态，它们中的大多数正从年线(250日均线)位置附近启动，叠加行业景气拐点，当前正处于共振向上的临界区域。

同时，iPhoneX全球热销，吸引消费者的就是一批颠覆性技术的应用，包括全面屏(OLED)、面部识别(FaceID)、AR等，在这些领域具有核心竞争力的龙头企业，有望持续受益，像立讯精密、大族激光、欧菲光、蓝思科技、京东方、TCL集团、深天马等。

至于大周期品蓝筹，前段时间的脉冲式上涨，则是长期底部构筑的重要组成部分，随着时间推移，其股价重心会逐步上移，领先品种也会渐次创新高。

综合而言，本轮牛市行情由消费服务蓝筹引领，当前消费品蓝筹股已进入全面加速期，紧跟其后的是服务蓝筹、信息消费蓝筹，最终也会传导至大周期品蓝筹股。行情的中期顶部或高位区域，会在消费品蓝筹全面滞涨时渐渐形成。