10月CPI同比上涨1.9% 未来仍将缓慢上行

（原标题：10月CPI同比上涨1.9% 未来仍将缓慢上行）

根据国家统计局昨日公布的数据，10月CPI同比上涨1.9%，较9月份提高0.3个百分点，涨幅连续9个月低于2%。此外，CPI环比上涨0.1%，涨幅比前一月缩小0.4个百分点。

“国庆中秋双节需求带动食品价格上升，主要食品价格环比都有明显上涨，鲜菜、鲜果价格环比分别上涨了0.4、0.7个百分点。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智昨日分析，食品价格同比-0.4%，降幅比上月收窄1个百分点，是拉动CPI上升的主要原因。鲜菜价格涨幅由负转正，猪肉价格跌幅收窄。此外，翘尾因素小幅抬升了CPI涨幅。

数据显示，剔除食品和能源的10月核心CPI同比上涨2.3%，涨幅与前一月持平。年初以来核心CPI在1.8%-2.3%，呈前低后高走势。

刘学智认为，虽然10月CPI同比上升，但累计同比涨幅为1.5%，为近几年低位。由于年末翘尾因素较低，11月为0.2%，不会出现明显抬升作用。预计全年CPI同比将保持在1.5%左右的水平，显著低于去年。

同日公布的10月份PPI同比上涨6.9%，涨幅与9月持平；此外，环比上涨0.7%，涨幅比9月下降0.3个百分点。不同产品价格涨势分化。上游采掘业产品价格涨幅收窄，中游制造业产品价格涨幅扩大。

数据进一步显示，10月生产资料价格上涨9%，环比回落0.1个百分点；生活资料价格上涨0.8%，环比扩大0.1个百分点。生产资料价格涨势逐渐向生活资料价格传导。

刘学智判断，在不出现外部冲击的情况下，大宗商品价格难以持续大幅上升，未来输入性因素对PPI的抬升作用减弱。10月PPI翘尾因素为3.12%依然较高，年末显著走弱，因而PPI应该不会大幅攀升。由于去产能工作持续推进，近期环保限产力度加大，对产品价格形成支撑，与钢铁、水泥等去产能力度较大的工业行业产品价格涨势仍将维持。综合判断，预计全年PPI平均涨幅约6.5%左右，明显高于往年。

招商证券宏观分析师闫玲则预计，到年底CPI仍将维持缓慢上行趋势，四季度同比预计在2.0%。猪价的变动仍将显著影响CPI走势，环保因素以及后续猪肉消费旺季的来临，导致猪价同比降幅大概率继续收窄，相应减弱对CPI的拖累。10月PPI的超预期表现主要受到石油价格反弹的影响，随着翘尾因素的回落以及四季度经济小幅回落，PPI大概率将呈现缓慢下行态势，而PPI缓降也将持续为企业盈利改善与银行降低不良率提供保障。