郭施亮：远离从不分红的铁公鸡股票！

（原标题：郭施亮：远离从不分红的铁公鸡股票！）

上市公司从不分红，给投资者最直接的感受，就是上市公司并不注重投资者的投资回报，即使公司赚钱了，也似乎与投资者没有丝毫的关系。然而，对于A股市场长期不分红乃至从不分红的上市公司，往往有一个特别的名字来描述，那就是“铁公鸡”。

事实上，在A股市场中，并不缺乏铁公鸡的上市公司，而多年来，出现20年以上不分红的上市公司家数也为数不少。然而，对于这些长期不分红乃至从不分红的上市公司，不仅仅是投资者自身，而且连监管者也似乎感受到很大的无奈，

对于长期不分红乃至从不分红的上市公司，其理由各不相同，有的会因为现金流出现问题、有的会因为业绩频繁变脸，而有的也会因为公司经营压力等问题。但，对于各种各样的不分红理由，长期下来，也让A股投资者感到麻木。

上市公司长期不分红乃至从不分红固然不合理，但更可怕的是，对于部分长期不分红乃至从不分红的上市公司来说，还存在着强烈的再融资需求。由此一来，对于这类铁公鸡上市公司，不仅是一毛不拔，而且还不停想着圈钱抽血，而这类上市公司的长期存活，也给A股市场带来了不少消极的影响。

远离长期不分红乃至从不分红的铁公鸡上市公司，应该是理性投资者的投资策略。对此，笔者总结了四大理由，说明远离长期不分红及从不分红的铁公鸡股票的原因。

其中，理由一是，对于从不分红的上市公司来说，基本上说明了上市公司本身并不注重投资者的回报功能，而从上市以来，不注重投资回报功能的企业，往往暗示出企业上市的目的并不单纯。至于部分从不分红，却反复融资圈钱的企业，则更可能把股票市场作为一个融资圈钱的工具，而这一举动无疑损害投资者的切身利益。

再者，理由二是，从不进行分红的上市公司，往往意味着其财务能力、经营能力并不具有优势，甚至还存在财务现金流等潜在风险问题。事实上，对于长期采取现金分红的上市公司来说，往往预示着企业具有健康的财务实力以及经营实力，而长期稳健的现金流以及持续健康的财务经营能力，更说明了企业的中长期投资价值。

与此同时，理由三是，对于从不分红的上市公司股票，长期下来，其部分股价表现往往偏于低迷。更有甚者，当前的股票价格还比十年前的价格还要低。言下之意，则对于长期持股的投资者来说，通过长期持有这类上市公司，不仅不能收获到现金分红的股息，而且还不能够获得差价上的利润。由此可见，从长期股票价格的投资回报预期来看，从不分红的上市公司往往不能给予投资者带来较好的投资回报率，甚至还出现持股市值缩水的风险。

此外，理由四是，在监管持续施压铁公鸡的政策环境下，长期不分红乃至从不分红的铁公司上市公司，未来承受的政策压力将会远远大于其余上市公司。甚至，随着监管的趋严，未来对铁公鸡上市公司来说，将会存在更为严厉的打击举动，而这也是投资铁公鸡上市公司的潜在风险。可以预期，在监管强压的趋势下，可能会加快铁公鸡上市公司的抛售压力，而对于以资金作为重要推动的股票而言，一旦缺乏持续性的新增流动性补充，那么将会导致股价的跌跌不休。在此期间，即使上市公司颁布一些利好消息给予刺激，只要铁公鸡本质不改变，那么股价终究难逃价值回归之路。

需要注意的是，对于部分上市公司而言，为了应对监管压力，可能采取转增股本等策略来达到回应市场的目的。但，实际上，对于转增股本的高送转，往往并非真正意义上的分红，且股东权益并未发生变化。更有甚者，不仅存在以转增股本取代现金分红的可能，而且还可能会借助市场的炒高契机来采取减持套现的策略，这对投资者来说，更会带来直接性的冲击影响。

在监管施压环境下，长期不分红乃至从不分红的铁公鸡终究难逃政策的惩罚。对于投资者而言，对于3400家左右的上市公司，可选的投资品种很多，也无需局限于这部分铁公鸡股票。远离长期不分红乃至从不分红的铁公鸡股票，实际上也是对投资者自身持股市值的一种保护。