郭施亮：今年不亏钱已经是投资高手了吗？

（原标题：郭施亮：今年不亏钱已经是投资高手了吗？）

今年，对于普通投资者来说，可以认为是最难赚钱的年份，而就普遍的情况来看，普通投资者真正实现盈利的占比并不高。但，与之相比，今年机构投资者却是丰收的一年，而借助白马股、大蓝筹的亮眼表现，不少机构投资者的年度收益率还是非常可观的。

事实上，对于今年而言，市场指数持续失真、个股表现严重分化等现象，无疑是2017年中国股市的真实写照。其中，根据数据统计，年内A股市场中，出现20%至50%跌幅的个股达到1394只，而跌幅超过50%的个股达到192只。至于年内跌幅在20%以内的个股，则为773只。言下之意，今年以来，有接近1600只股票的年内跌幅是超过了20%。

不可否认的是，对于今年来说，成功捕捉到白马股、大蓝筹的投资者，会获得非常喜人的投资收益率。但，从总体而言，这个比例并不高，且白马股、大蓝筹在A股市场中的占比也并不多。与此同时，按照A股投资者的普遍投资意识，对长期稳定性较强的股票，并不具有太多的好感，由此也暗示了投资白马股与大蓝筹的比例会相对偏低。与之相比，不少普通投资者更热衷于中小市值股票，而今年以来不少中小市值股票的跌幅也是非常显著的，这无疑成为不少投资者持股市值快速缩水的重要原因。

其实，对于今年的A股市场行情，不仅仅是中小市值股票出现大幅下挫的走势，而且连一些二线蓝筹、部分绩优成长股等投资品种同样难逃下跌的命运。不过，与跌幅迅猛的中小市值股票相比，后者的跌幅会相对缓和一些，但仍然难逃跑输同期市场指数的命运。

对于少数白马股、大蓝筹的上涨，往往容易引起市场指数的失真效应。在实际情况下，因这类股票占据较高的市场权重，且整体估值较低，一旦股价出现接连大幅上涨的走势，则往往轻松拉升整个市场指数。

不可否认的是，在股价启动之际，A股市场中的银行股、保险股以及部分白马大蓝筹股票，还是具有一定的估值优势，甚至较国外成熟市场仍具投资优势。但，经过了今年以来的估值修复走势，不少白马股大蓝筹的估值也基本上回归合理的水平，更有甚者还较行业估值均值高出一些。或许，站在估值修复的角度来看，不少白马股、大蓝筹的估值修复已经基本完成，而随后的价格表现，或许就要看盈利预期以及行业稀缺性等因素。

近1600只股票年内下跌超过20%的表现，确实出乎市场的预期。实际上，从市场指数的年内表现来看，却掩盖了这一市场真相。由此可见，对于市场指数的表现，或许已经显得并不重要，而市场指数的失真效应可能仍然成为一种常态化的现象。

2017年，属于部分机构投资者的丰收年份，但同时也是不少普通投资者的亏损年份。受此影响，A股市场机构化程度有所提升，而对于普通散户而言，要么选择继续深套，并耐心等待持股市值的回升；要么就选择清仓离场，甚至销户远离。实际上，从最近一两年的市场状况来看，A股市场“去散户化”的迹象也是非常明显，而不少散户也开始加快远离这个市场。

机构投资者占比提升，“去散户化”程度持续增强，这似乎成为了A股步入成熟市场的标志。然而，对于普通投资者来说，其本身属于市场的重要参与者，而在其多年投资的过程中，确实给A股市场的发展贡献出不少的力量。但是，时隔多年，不少投资者不仅没有从真正意义上享受到资本市场发展壮大的成果，反而最后落得亏损销户的结果，这确实是一个悲哀。

对于今年的A股市场，在普遍个股非理性下跌的背景下，能够实现持股市值的不亏损，或许已经是一位投资高手了。但，对于“去散户化”持续加快的股票市场而言，即使今年不被市场淘汰，也很难保证以后可否保持不败之身，而多年来，真正摆脱“七亏二平一赢”命运的投资者，还是寥寥无几，而资本市场发展与壮大的成果也并不是任何人可以享受的。