郭施亮：上市公司缘何患上“补贴依赖症”？

（原标题：郭施亮：上市公司缘何患上“补贴依赖症”？）

每逢年末，地方补贴上市公司的意愿就会非常强烈。与此同时，就在最近一段时期，上市公司也频繁发布获得地方财政补贴等公告，而从近年来的情况来看，地方补贴上市公司，尤其是年末补贴已经成为了常态化的现象，而不少上市公司也逐渐患上了“补贴依赖症”。

实际上，站在地方的角度分析，每逢年末积极补贴地方上市公司，还是有着其自身的考虑。

其中，最直接的影响，莫过于通过补贴当地知名的上市公司，来达到稳定就业以及当地经济数据的目的。确实，对于一些上市公司来说，少则上百亿市值，多则数千亿市值，其牵动着当地数万乃至数十万的就业人口，而一旦企业接连亏损，则不仅影响到当地的经济发展水平，而且还会对当地就业问题带来较大的冲击。

此外，在地方积极补贴上市公司的影响下，将会给上市公司带来利润回升，价值提升的影响。至于部分亏损上市公司，则有时候会因地方的财政补贴，而获得了保壳的需求，而地方力保当地上市公司的上市资源，也从一定程度上保护了当地的地方形象。

不过，对于上市公司，尤其是接连亏损的上市公司而言，仅仅依靠地方财政补贴，或许仍然很难达到扭亏乃至保壳的目标。然而，在实际情况下，部分上市公司还会采取一些特殊手段完成保壳的任务，例如调整非经营性损益、调整折扣年限或者是出售一些资产等，而通过这系列动作，最终还是顺利完成保壳的任务。事实上，纵观这些年来，A股市场经常上演“上市难，退市更难”的状况，而对于濒临退市边缘的上市公司来说，即使自己没有办法完成自救，地方还是有其它办法保护它们的壳资源。长期下来，也强化了股市不死鸟的现象。

不可否认的是，随着地方补贴上市公司的力度高居不下，目前不少上市公司已经患上了“补贴依赖症”。然而，无论是对地方，还是对上市公司来说，关键还是在于补贴的钱用对了吗？是否造成严重的资源浪费，甚至间接加剧了部分企业的产能过剩问题？

其实，对于地方补贴上市公司的行为，并非完全否定，而其存在还是具有一定的道理。但，关键之处，还是在于补贴资金可否落到实处，可否真正提振当地的就业以及经济的可持续健康发展。

不过，对于上市公司而言，若地方任性补贴，则多年下来，往往容易降低企业自身的竞争意识、削弱其创新的动力。至于部分强周期行业而言，也可能会因接连的巨额补贴，而导致企业产能过剩问题愈发明显，并最终陷入到一个恶性循环的阶段。

“该补贴的适度补贴，不该补贴的坚决不补”，这可能会是地方应该做的事情，而不应该加剧上市公司的“补贴依赖症”。只有这样，才可以让地方补贴不至于干扰到市场的正常运行秩序，也不会让股市不死鸟现象长期存活。或许，对于股市不死鸟现象的破解，不仅仅需要市场制度规则上的完善，而且也需要看地方的实际行动。

确实，对于地方而言，对上市公司进行补贴的行为应该理性看待，并尊重市场的正常运行规律。退一步来说，如果地方持续任性补贴，则不仅会因过度补贴上市公司，而间接造成社会福利补贴的不均衡发展，而且还会间接造成权力寻租，间接利益输送等问题，并进一步加剧地方财政的负担。

由此可见，对于上市公司患上“补贴依赖症”的现象，无论是监管机构还是地方，也确实需要正视这一问题，而哪些该补贴，哪些不该补贴，并让其完成退出市场的使命，这又关乎着股市可否实现优胜劣汰功能的命运，而中国股市可否从本质上提升投资活力，仍需看长期存在的股市不死鸟问题可否得到实质性的破解。