皮海洲：2018年新股发行是否会进一步提速？

（原标题：皮海洲：2018年新股发行是否会进一步提速？）

2017年，在管理层推进新股发行常态化的背景下，A股市场的新股发行表现为高速发行常态化。2017年也因此成为新股高速发行的一年。全年共发行新股438家，证监会核准的IPO公司数量也达到401家，这两个数据均创A股市场历史新高。同时A股市场以2301亿元的IPO融资总额位居全球股市首位。因此，刚刚过去的2017年，是IPO“井喷”的一年。

那么，2018年，IPO市场的走向如何，新股发行是否还会进一步提速呢？这无疑是投资者非常关心的一个问题。

之所以会有这个问题，显然与2017年最后一个工作日证监会对十二届全国人大五次会议、政协五次会议代表、委员建议和提案的回复有关。当天证监会在其官方网站一口气刊发出45份回复，其内容包括资本扶贫，退市改革，创业板改革、东北地区企业上市优先权，新三板市场改革，上市公司担保问题监管等诸多问题。这其中有一条回复格外引人关注，那就是证监会表态：新股发行节奏将适当加快。

这条回复无疑令人震惊，让投资者担心2018年的新股发行还会进一步加速。对于投资者来说，这无疑是难以接受的。毕竟2017年的新股加速发行已经创下A股市场乃至全球股市的新纪录了，其新股发行速度之快，堪称全世界之最，如果进一步加快新股发行速度，这恐怕是A股市场所难以承受的。毕竟在过去的一年里，因为新股的加速发行，上证指数在全球主要股市中涨幅居后，创业板更是熊居全球主要股市首位。

当然，投资者对此之所以感到震惊，还有一个很重要的原因，就是进入去年11月之后，A股市场的新股发行节奏明显有所减缓，尤其是到了12月份，证监会每周核准的IPO公司数量都控制在5家之内，较原来的每周10家、9家，基本上已经减法。因此，投资者以为市场可以喘一口气了，却突然间又听到证监会表态“新股发行节奏将适当加快”，这难免会让投资者的心里打一个寒颤。

那么，2018年的新股发行是不是在2017年的基础上还要进一步提速呢？以本人的观察，这种可能性并不存在。而且，2018年的新股发行甚至有可能较2017年有所放缓。之所以得出这样的结论，主要是基于这几方面的原因。

首先，证监会表态“新股发行节奏将适当加快”，是针对政协十二届全国委员会第五次会议第4168号(经济发展类258号)提案的答复。而政协十二届全国委员会第五次会议的时间是去年3月，也即是去年的全国“两会”之一的全国政协会议。所以，“新股发行节奏将适当加快”指的是2017年的IPO节奏，而并非是在2017年的基础上，再对2018年的IPO提速。只不过，由于对相关提案的答复时间是在2017年的最后一个工作日，所以这就给市场带来了一个“错觉”，但也只是一个“错觉”而已，而并不是对2018年新股发行的一项决定。

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其次，由于2017年新股加速发行，一大批积压下来的、急于上市的企业，基本上在2017年已经完成了上市任务。IPO堰塞湖的压力得以缓解。特别是面对新一届发审委上任后对IPO审核的从严把关，一些排队的IPO公司甚至都在寻找借口往后拖延IPO进程。而一些不符合条件的公司，或知趣地撤掉IPO申请，或对IPO望而却步。这也使得2018年的IPO节奏很难超越2017年，除非IPO从严审核的方向发生逆转。

其三，2018年A股市场将迎来限售股解禁的高峰。限售股解禁的压力到底有多大，目前的市场也只能是走一步看一步。一旦限售股解禁潮演变为套现高峰，这也会对IPO的进程构成冲击。因此，面对限售股解禁潮的到来，为了股市能稳健运行，IPO节奏适度放缓也是必要的。