皮海洲：A股市场更应做独角兽的“孵化器”

（原标题：皮海洲：A股市场更应做独角兽的“孵化器”）

进入2018年，拥抱新经济成为A股市场的选择。而面对A股市场伸出的橄榄枝，BTJ纷纷表达了回归A股的愿望。而且有消息称，BATJ以及携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学或入围首批回归A股名单。

并且为帮助这些企业绕开VIE架构、AB股(同股不同权)、长期未盈利等障碍，顺利回归A股，证监会将采用CDR(China Depositary Receipt，中国存托凭证)的设计来迎接这些独角兽们的回归。据证监会副主席阎庆民15日表示，中国存托凭证(CDR)将很快推出，这就意味着入围首批回归A股名单的独角兽们很快就会开启回归A股之旅。

而且根据证监会的摸底，目前国内独角兽企业中，资产10亿美金的100家左右，20亿美金的不超过50家，接下来准备分批推进这些独角兽企业A股上市。并且，根据证监会透露，目前已专门成立关于四新类企业创新型经济业态的专家委员会，现在已经着手研究，进行把关。

并且根据证监会发行部的安排，券商对生物科技、云计算、人工智能、高端制造4个行业的“独角兽”客户要及时向发行部报告，其中符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队，两三个月可审完，在盈利要求上可以放宽。

管理层不只是这么说的，而且也是这么做的。如巨无霸富士康从2月1日招股书申报稿上报到3月8日成功过会，仅仅只用了36天，创造了A股市场IPO的最快速度！可以断言，2018年，A股市场将会迎来更多的独角兽到来。

对于A股市场来说，独角兽上市的影响当然是正面的。一方面，这是A股市场支持实体经济发展的一种最直接的表现形式；另一方面，独角兽公司的上市有利于改善A股上市公司的质量；其三，独角兽公司的上市，也可以给A股市场的投资者带来新的投资机会；此外，像阿里、腾讯这样的巨头企业登陆A股市场，也有利于增加A股市场在全球股市的竞争力。所以，对于独角兽企业的A股上市，尤其是BATJ们回归A股市场，A股市场当然需要予以支持。

不过，在迎接独角兽们上市的同时，A股市场更应扮演好独角兽“孵化器”的角色，培育出A股市场自身的BATJ，培育出A股市场自己的独角兽出来。如果能够做好“孵化器”的角色，那么，这将是对实体经济的最好支持，也是给予投资者最大的投资回报。

从A股市场来说，迎接独角兽们的上市，当然是支持实体经济，但这种支持的意义其实较为有限。毕竟BAT们并不缺少资金，而且其他的一些独角兽们也不缺少资金来源渠道。在目前优质资产稀缺的市场环境下，独角兽们是各类资金争相投入的目标。

而且，这些独角兽上市融资的额度不会太低，像BAT，每家的融资额不会低于百亿。一家BAT们的融资，可以解决二、三十家还未成为独角兽的新经济公司的发展问题。

并且从投资的角度来说，独角兽们的上市固然给投资者带来了新的投资机会，但也有可能成为一种投资风险。因为在舆论方面的竭力鼓躁之下，独角兽公司的高调发行与上市是不可避免的，届时重复中石油回归A股的故事将是大概率事件。相反那些还不是独角兽的新经济公司的发行与上市，或许就要低调很多，这反而是有利于投资者投资的。

正如腾讯控股2004年在香港上市，当时不过就是一只丑小鸭而已，当时的股票价格甚至不到4港元，而目前腾讯的股价高达2400港元(复权价)，是上市之初股价的600倍，腾讯股票给予投资者的回报是显而易见的。可以说，香港股市充当了腾讯控股的孵化器。而A股市场就是要更多地扮演这种孵化器的角色。

如果只是做一个搬运工，把已经成为巨无霸的腾讯再搬回到A股上市，而且还是万众瞩目地高调上市，腾讯的估值显然难以低估。这对于投资者来说，是福是祸显然就一清二楚了。所以，A股市场不能只是简单地做独角兽的搬运工，更要做独角兽的“孵化器”，这对于实体经济的发展与投资者的投资来说，将会有着更加积极的意义。