分析师说

（原标题：分析师说）

宋城演艺是国内旅游演艺NO.1，起家于1996年杭州宋城景区，历20多年发展，通过“景区小投入、演艺大创新”，打造出一整套“主题公园+旅游演艺”成熟商业模式。目前已开业景区包括杭州本部、三亚、丽江、九寨四个自建项目及长沙宁乡轻资产项目，未来3年有望推出桂林、西安、张家界、宜春、佛山、上海、澳洲、新郑项目等，轻重结合，多元化谋发展。

公司核心看点：

1、“主题公园+旅游演艺”运作成熟，可以全国乃至国外异地复制扩张，目前继公司2013~2014年第一轮异地复制扩张后，2018~2020年公司有望进入新一轮新项目拓展周期，未来3年有望每年推出2~3个项目，成长优势显著。

2、小投入大回报，盈利能力卓越：即使自建项目，投资仅3亿~7亿元，盈利能力较强，成熟项目净利率可达40%~50%，轻资产项目盈利能力更加可观(设计管理输出一揽子收费+收入提成等)。

3、旅游演艺模式溢出效应突出，带动当地消费/就业等显著，较受地方政府支持，可以支撑其轻资产+重资产模式的持续异地复制扩张。

4、科技宋城下助力公司演艺产品不断推陈出新，未来VR等有望打造新产品看点，且深谙景区活动营销，“我回大宋”等营销活动持续升级。

5、依托六间房等平台，未来线上线下演艺有望进一步互动，独木桥电商积极整合发力，探索安菟女团、树屋女孩等网红宋城新模式。

6、国际化扩张有望启航，澳洲项目系公司海外扩张第一单，未来还有望持续文化走出去，拓展成长想象空间。