银行系资管子公司落地可期 理财产品净值化转型料提速

（原标题：银行系资管子公司落地可期 理财产品净值化转型料提速）

逾百万亿元的资管市场将迎来“新玩家”。从合规角度来看，目前27家有托管资质的银行均需要将按照资管新规设立银行系资管子公司。以此推算，未来市场上至少会有27家以上的银行系资管子公司。

专家和业内人士认为，随着资管新规的逐步落地，银行系资管子公司的设立与落地料提速，未来资管业务转型的主要方向是推动理财产品向净值化转变，而投研能力或成为各机构竞争的核心所在。

股份制银行最积极

资管新规要求，过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管。

无论是从合规角度，还是争抢百万亿级的资管“蛋糕”，商业银行在资管子公司布局方面都必须全力奔跑。根据最新证券投资基金托管人名录，目前具有业务资质的商业银行共有27家。

目前，股份制银行在设立资管子公司方面最为积极。招商银行和华夏银行3月、4月分别公告，拟全资设立资产管理子公司。北京银行4月宣布，设立资产管理公司方案已获董事会通过。

普益财富分析人士预计，具有基金托管资质的银行将会加快成立资管子公司的步伐，一方面是争取将可观的理财产品托管收入留在本行内部；另一方面是本行托管的效率和沟通难题易于解决，对于部分产品十分必要。

银行业内人士预计，随着资管新规的落地及后续银行理财 新规的跟进，银行系资管子公司的审批、设立有望提速。

产品净值化转型有望提速

业内人士认为，银行系资管子公司入局或引领资管行业变迁，理财产品净值化转型有望提速。中信证券固定收益首席研究员明明介绍，截至2017年底，我国受监管的资产管理行业总规模高达126万亿元人民币，其中银行理财产品资金存续余额为29.54万亿元，占比23.44%，规模最大。从资产管理规模方面来看，银行系资管子公司设立对资管行业格局将有举足轻重的影响。

交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊表示，相对于完全市场化的信托、基金、券商和保险等同业子公司而言，银行资管子公司的母行在资金、网点、客户和渠道方面具有丰富的资源，银行系资管子公司依托这些资源在规模发展上具有先天优势。因此，未来银行系资管子公司应当利用这些先天优势，抢占有效市场。

在中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼看来，资管子公司将推动资管业务朝着专业化、综合化方向发展。“尤其是资管新规提出‘资产管理产品应当在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等的地位’，这为资管子公司未来进入股票等资本市场预留了很大想象空间，下一步资管子公司将可能成为打通间接融资与直接融资的重要载体。”

招行副行长兼董秘王良介绍，在资管转型的战略中需推动理财产品向净值化方向转变，实现风险、收益由客户承担，打破刚性兑付。同时，推动管理规范化，以解决银行资管存在的刚性兑付、资产池运作、多层嵌套、非标资产占比过高等问题，通过规范化管理实现与国际上先进资管公司对标，同国内成熟资管公司看齐。

普益财富分析人士指出，推动银行理财净值化转型可能更多需要依靠商业银行提交的资产管理业务整改计划，预计对于不同发展程度的银行，资管业务整改计划的时间点将有明显差异，或对大中型银行施加更大转型压力，对其时间安排提出更高要求。

多重问题仍待解

业内人士指出，由于目前国内尚无成型案例，银行在探索设立资管子公司的过程中，仍有诸多现实问题有待深入探索。

比如，银行资管子公司若成立后，其与母行的关系以及与总行资产管理渠道部门之间的关系有待进一步协调。赵亚蕊认为，未来资管子公司与其他渠道部门之间需要在业务流程、风险管控及利益分配机制方面加以协调，要有一套比较明确的机制以更好地实现银行系统内各机构间的协同及市场化竞争。资管子公司作为独立法人，只有在明确风险和利润前提下，才能更好地平衡子公司与母行之间的利润分配问题。

业内人士分析，从资管新规的阐述来看，未来银行资管子公司在业务经营范围上与目前公募基金的边界相当模糊，对于已拥有公募基金的银行而言，未来是单独设立资管子公司还是进行业务整合也是需要思考的问题。

对于未来银行资管子公司承接的业务范围，专家认为，应包括两部分：一是资管新规之后新发产品，包括通过新募集资金承接母行当初发行的理财产品投资的期限较长的老资产，包括新募集资金直接市场化选择新资产。二是母行存续的部分期限较长产品，如存续开放式资产池类产品，从资金端到资产都需要剥离到资管子公司。

中国银行业协会首席经济学家巴曙松指出，随着资管行业逐步变革，各类金融机构资管业务趋同度更高，行业竞争将趋于激烈。各类资管机构的进一步发展，必须要更多考虑“共性”之外的因素，更多地朝着“个性化”的角度发展。未来，更多具有自身鲜明特征的资管机构有望逐步涌现，自身投研能力的提升，有望成为造就资管机构核心竞争力的重要因素。