前海开源基金杨德龙:坚守消费白马股 抵御市场大幅波动

（原标题：坚守消费白马股 抵御市场大幅波动）

本周A股市场受到多重因素影响出现大幅调整，上证指数连续跌破3000点、2900点整数关口，而创业板指数则跌破1600点，三大主要股指均创今年新低。周二市场更出现恐慌性抛售，两市千余只股票跌停。随后，在抄底资金入场的带动下，大盘探底回升，消费白马股等优质个股率先出现反弹，投资者恐慌情绪有所缓和。

这次大跌对投资者信心打击较大，很多人担心大盘跌破3000点重要关口后，还会继续下挫。但我认为，现在的3000点就相当于2014年的2000点，属于A股市场的历史大底。

我在2016年就提出，在3000点之下坚持“只买不卖”的策略，当然，这个策略只适用于白马股和龙头股，也就是我之前所说的“白龙马股”。在当前资金面偏紧的情况下，资金会更偏好“白龙马股”，绩差股和题材股会被资金抛弃。所以建议投资者秉持以业绩为王的选股思路，配置“白龙马股”，特别是消费白马股，这样才能抓住市场机会，并在市场波动时能以良好心态应对。

很多投资者在市场下跌时感到恐慌，主要是由于A股市场在过去三年的表现比较疲弱，使得投资者风险偏好大幅下降。此外，很多投资者持有的不是“白龙马股”，而是没有业绩支撑的个股，这些股票的价格在大跌时没有支撑。

2016年以来，我一直坚定看好消费白马股。这类个股属于业绩增长比较平稳的板块，具有防御性的特征，在市场指数整体震荡的情况下，通过持有消费白马股，可以一定程度上对冲市场的波动。

当前，消费已经成为推动我国经济增长最重要的因素。消费崛起带来了很大的投资机会。一方面受益于消费升级的高端白酒、品牌药以及国际旅游板块出现了很好的业绩增长，另一方面受益于消费增长的大众消费品也出现了较好的业绩增长，比如牛奶、调味品、白羽鸡等板块业绩都出现大幅上涨。消费类板块是业绩增长最具确定性的板块，值得长期持有。

反观A股市场近两年的走势，行业龙头股、消费白马股走势强劲，而中小创和绩差股则“跌跌不休”。缘何两极分化如此严重？首先，市场上遵循价值投资理念的投资者日渐增多，导致绩差股和题材股则不断地被资金抛弃。

其次，随着A股国际化程度提高，外资加速流入A股市场，加之养老金的入市， A股已经逐步进入到机构资金主导的时代。机构偏好的白马股势必成为持续走强的板块。

当前，A股市场经过大跌之后，逐步开始企稳，但完全走出调整仍需时日。市场企稳除了超跌之后的反弹之外，也需要一些利好因素的累积。

从资金面来看，目前央行正在释放一些积极的信号。本周央行释放了2000亿元的中期借贷便利(MLF)，这是最近市场流动性得到改善的一个重要原因。当前，我国经济转型和产业升级逐渐显现成效，这也是支持市场企稳的经济面基础。

整体而言，我国经济增长稳定，资金面逐步改善，大盘下跌空间不会太大。但现在A股市场信心依然不足。就具体策略来说，坚持价值投资，抓住行业龙头股，拥抱消费白马股，是最好的应对举措。

“机会是跌出来的，风险是涨出来的。”经过此番大跌之后，很多优质个股其实已经具备了一定的抄底机会。从抄底的方向来看，我依然推荐消费白马股，如白酒、医药、食品饮料、白羽鸡等板块。

另外，今年我国新能源汽车的增速远超预期，5、6月份新能源汽车销量保持高速增长。在此背景之下，锂电池板块特别是钴锂资源股经过前期调整之后，已经跌出价值，建议投资者积极挖掘钴锂资源股进行配置。