券商12只破发9只破净 均跌幅33% 有配股终止有定增尴尬

就在2天前，东吴证券筹划一年多的配股计划宣告终止，一时间令市场讶异。与此同时，国泰君安的可转债转股结果也并不理想，海通证券的定增计划也迟迟未发……

以上种种，都与目前二级市场表现惨淡有关，券商中国记者据梳理，今年来券商股平均跌幅达33.08%，有24只券商股今年来股价跌幅超过三成，其中有3只股票股价跌幅超过一半，另有5只券商股的区间跌幅不足20%，均为头部券商。作为综合实力最强的证券公司，中信证券今年来股价跌幅仍有8.53%。

随着券商股持续走低，破发破净成为“常态”。以10日的收盘价(后复权)来看，已有12只券商股跌破发行价，其中不乏龙头券商；同时，有9只券商股跌破净资产。

有大型券商非银分析师告诉记者，近几年来，券商从事两融以及股票质押等重资产经营活动比较多，券商的资产质量比以前低。在当前的市场条件下，券商股破发破净，也说明券商股的风险是大于收益的。

东吴证券配股计划终止

10月9日，东吴证券公告收到《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》，宣告筹备一年多的配股计划宣告终止。

在当前以净资本为核心的行业监管体系下，净资本实力决定了证券公司的发展潜力、业务规模和竞争能力。2017年8月28日，东吴证券启动配股相关工作，预计募集资金总额不超过65亿，募集资金拟全部用于增加公司资本金等。

今年3月份和8月份，东吴证券曾两次修订配股计划。最新的一次修订是在今年的8月11日。然而，今年 8月30日，东吴证券发布了终止公司配股事宜的公告。终止原因为市场环境已经发生较大变化，并结合公司实际情况，决定撤回配股相关申请文件。

今年来，股票二级市场表现持续走低，今年初至10月10日，上证综指从3314.03点下跌至2725.84点，区间跌幅为17.58%；深证成指从11079.64点下跌至8010.69点，区间跌幅为27.44%。

就东吴证券本身而言，今年以来业绩情况欠佳。今年上半年营收15.36亿元，同比下降了24.93%；归属于母公司的净利润为0.26亿元，同比下降了93.91%。8月份单月营收和净利润环比都有8成以上的跌幅。

国泰君安转股情况惨淡

同样在10月9日，国泰君安披露了《关于A股可转债转股结果暨股份变动公告》，表示，自2018年1月8日至2018年9月30日，公司A股可转债累计有人民币13.6万元转换为公司A股股份，累计转股数量为6728股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.000077%。

截至2018年9月30日，公司尚未换股的A股可转债金额为人民币69.999亿元，占可转债发行总量的99.9981%。

2017年7月7日，国泰君安公开发行了总额为70亿元的可转债。自今年1月8日起，国君转债可转换为公司A股股份，初始转股价格为20.2元/股，后因股东权益分派，转股价格调整为19.8元/股。

今年来国泰君安的股价下跌了近20%，在券商股中表现尚可。9月底的股价不足15元，低于转股的价格。

此外，海通证券今年4月份披露了《非公开发行A股股票预案》，表示将非公开募资不超过200亿元人民币，所募资金拟全部增加资本金，不过至今未有进一步动作。有分析认为，由于近几个月来券商股行情一路走低，海通证券股价已经破净，定增的处境较为尴尬。

24只券商股今年来股价跌幅超三成

券商的股价表现也要用惨淡来形容。据数据，有区间股价数据的35只券商股今年来股价(前复权)全部下跌。

有24只券商股今年来股价(前复权)跌幅超过三成，其中股价跌幅超过一半的有3只股票，分别为浙商证券、财通证券以及哈投股份，区间跌幅分别为58.01%、53.26%、51.69%。另外，锦龙股份和第一创业的股价跌幅接近一半。

有5只券商股的区间跌幅(前复权)不足20%，分别为中信证券、华泰证券、广发证券、申万宏源以及国泰君安证券，均为头部券商。中信证券是综合实力最强的证券公司，上半年归属于母公司的净利润同比实现了两位数的增长，是各大券商分析师普遍首要推荐的券商股，但今年初至10月10日股价跌幅仍有8.53%。

券商破发破净成“常态”

随着券商股持续走低，破发破净成为“常态”。天风证券打新的价格直接以低于净资产的价格来发行，也说明整体来看，券商股的风险是大于收益的。

券商中国记者梳理发现，以10日的收盘价(后复权)来看，已有12只券商股跌破发行价，其中不乏龙头券商，包括华泰证券、国泰君安、招商证券等。

另外，已有9只券商股跌破净资产，分别为哈投股份、兴业证券、东北证券、东吴证券、国元证券、华创阳安、国投资本、海通证券以及光大证券。

有大型券商非银分析师告诉券商中国记者，近几年来，券商从事两融以及股票质押等重资产经营活动比较多，尤其股票质押的情况被市场所普遍担心，担心市场若继续大面积下跌，可能会造成很多风险，所以，现在券商的资产质量确实比以前低。再考虑到天风证券IPO直接以破净的价格来发行，在当前的市场条件下，券商股破发破净是正常的，也说明券商股的风险是大于收益的。

现在是否到了“抄底”的时刻，该分析师认为，现在的位置确实是挺便宜的，指数在历史上也是很低的，但是会不会继续下跌，下跌的空间有多大，并不明朗。