景气度拐点来临？三季度增速回落，多家LED芯片公司回应

今年来，LED行业特别是上游的高景气度已经得到充分印证，Wind显示，(申万)LED行业指数累计上涨约11.45%，而LED芯片上市公司股价普遍翻倍，明微电子年内累计上涨超过3倍。证券时报·e公司记者注意到，最新披露的三季报显示，虽然前三季度LED芯片公司业绩普遍创新高，但是第三季度净利润增速环比普遍有所回落。

作为LED驱动芯片头部企业，明微电子最新发布的2021年第三季度报告显示，公司年初至报告期末营业收入10.71亿元，同比增长超两倍，净利润6亿元，同比增长约9倍，规模创历史新高；基本每股收益8.07元。

其中，第三季度公司实现净利润2.97亿元，同比增长908.07%，但环比第二季度净利润同比14倍的增长，第三季度净利润增速有所放缓。对此，上市公司董秘办向记者回复指出，2020年下半年，随着国内疫情得到较好控制，客户订单恢复，营收规模逐步上升，故与去年二季度相比销售收入有较大提升，因此考虑同比基数差异，今年三季度与二季度相比，增速有所放缓，但依旧保持增长。

公司在季报中指出，今年前三季度，上游晶圆代工和封测产能紧张，造成公司产品成本上涨；同时，下游应用领域需求旺盛，公司积极调整产品结构，保证新产品的优先交付，同时自有封测产能不断提升，供货保障能力增强，所以公司各产品线销量均大幅增长，毛利增厚。

报告期，公司产品整体销量较上年同期增加12.53亿颗，增长67.96%，产品销售收入较上年同期增加7.43亿元，增长234.71%。其中，第三季度明微电子的毛利率水平达到67%，也已经创下历史最高水平。另外，随着销量大幅提升，客户现金回款增加，经营活动产生的现金流量金额也同比增长约18倍。

对于今年第四季度展望，明微电子提示，受全球新冠疫情、物流受限等宏观因素的影响，产品生产、货物运输交付放缓及下游市场需求受到抑制，终端产品需求可能有所放缓，可能会导致公司未来经营业绩存在一定的不确定性。

值得注意的是，为了应对晶圆制造和封装测试产能紧张，以及供应商持续涨价，明微电子一方面与大型晶圆制造厂、封装厂等建立长期合作关系，同时也在Fabless经营模式上，适当向下游延伸，自建了部分封装测试生产线，保障公司产能供给。

另一家LED照明驱动芯片头部企业晶丰明源也发布了三季报，显示今年1-9月公司净利润5.73亿元，同比增长约18倍。其中，第三季度晶丰明源实现净利润2.38亿元，同比增长约11倍，扣非后净利润增速约25倍。不过，环比第二季度，第三季度晶丰明源的营收、净利润、以及扣非后净利润同比增速均有所下降。

晶丰明源指出，今年前三季度受益于行业下游需求旺盛，公司产品整体销量同比增长约五成，至58.54亿颗；考虑因上游原材料价格持续上涨，为了平衡产品成本与客户需求等因素，公司对产品价格进行了调整，公司产品综合毛利率接近翻倍增加至48.85%。另外，由于行业上游产能供应处于紧张状态，公司扩大了智能LED电源驱动芯片产品占整体销售收入占比。

晶丰明源高管近期在接受机构调研中表示，为了应对产能紧张，除保持原产能外，公司新增晶圆供应商也开始贡献新的产能。为更好的锁定长期产能，公司采取向部分供应商预付货款的方式进行结算。同时，公司通过设立产品型号及客户优先级、调整客户结算方式、严禁经销商炒货等方式调整产品结构，保证产品交付。

此外，富满微也披露了三季报业绩预告。据预测，今年前三季度公司实现净利润约4.95亿元至5.15亿元，增长704.54%至737.04%；其中，第三季度公司盈利1.79亿至1.99亿元，比上年同期上升382.97%至436.99%。相比，公司第一季度、第二季度净利润分别同比增长约8倍、13倍。

富满微表示得益于产品市场需求旺盛、新品投放效果显著等因素影响，公司营业收入及毛利率同比大幅增长，盈利能力显著提升，另外，报告期公司收到专利侵权费2500万元，增加了非经常性净利润。

有市场分析人士向记者表示，市场需求有相对疲弱迹象出现，后续进一步拉动需要看Mini/Micro LED；也有业内人士也向记者介绍，LED行业整体景气度还是在高位，加上传统旺季来临，需求仍旧比较旺盛，但考虑近期限电、运费成本以及疫情扰动等因素，所以还是对市场产生了一定扰动。

从市场表现来看，今年三季度以来，LED芯片企业股价均有不同程度调整。截至10月25日收盘，富满微累计下跌约35%，明微电子累计下跌14%；相比，晶丰明源收涨约5%，其中，明星基金经理傅鹏博管理的睿远价值成长基金在2020年三季度买入晶丰明源约50万股，新进成为前十大股东，并在今年继续加仓，截至第三季末，该基金位列晶丰明源第一大流通股东，持股比例约1.25%；社保五零二组合也新进成为上市公司第九大股东。