资产抵押难题阻碍融资融券开闸

券商竞夺首批5张左右融资融券试点门票
　　昨日，记者从创新类券商获悉，证监会日前给沪深交易所发文，希望选择5家左右的券商来做融资融券的试点。据悉，深沪交易所主要负责人均已奔赴北京商讨融资融券业务开展的具体事宜，如各方的法律关系、标的选择、比率管理等问题。
　　备战融资融券
　　各大创新类券商均在紧张备战融资融券，希望夺得第一批融资融券业务的头彩。据了解，券商试点选取标准一方面包括一些财务指标，诸如净资本，流动比率等；另一方面则需要对业务实施方案进行评审。据公开资料显示，创新类券商中净资本规模居前列的五家包括中信、海通、东方、招商、华泰证券等。
　　光大证券和中信证券负责人称融资融券业务的准备工作一直没有放松，目前正在对风险控制体系、相关技术操作等方面加紧准备。中信证券相关人士表示正在等消息，并预测融资融券业务最快也要7月份才能推出。海通证券专门成立了一个部门，负责融资融券业务的开展工作。
　　华泰证券吴建党透露，公司内部对争取首批融资融券试点资格十分重视。由于融资融券试点方案设计等筹备工作涉及面广泛，如清算、风险控制、技术操作等，公司相关部门都抽出大量人力进行支援工作。
　　资产抵押难题将获解
　　针对业内一直担心的融资融券业务中的资产质押面临的法律问题，据一位证券公司经纪业务部总监说，抵押证券的处置权怎么办是一个问题，一旦客户违约，券商如何对抵押证券进行处置？
　　对此，目前监管层及券商较一致的倾向是建立一个看穿式二级账户体系。看穿式二级账户体系即在券商账户下设立一个二级明细账户，以存放客户抵押的证券和担保的资金。证券登记结算公司在二级托管的前提下，也可以看到登记在证券公司名下的客户证券和资金明细，能够采取一些措施防止证券公司挪用客户的资金或证券。据悉，融资融券相关配套措施将会对此有明确规定。
　　公开资料显示，此前各家券商设计的账户体系设计大致有两种主流模式。第一种模式为一级托管模式。即证券公司单独设立两个信用账户：信用资金账户和信用证券账户。抵押的证券和担保的资金放在信用证券账户，融入的资金和证券放在信用资金账户。据了解，东方证券和招商证券提交的方案属于第一种模式。
　　第二种模式即为看穿式二级账户。业内人士认为，一级托管模式符合当前中国登记结算制度中的直接持有制度，看穿式二级账户模式能保护券商的利益，但看穿式二级账户体系对券商的风险控制能力提出很高要求。