东方证券放弃借壳 IPO成最终选择

东方证券有关人士称，“公司公开上市的筹备工作已实质性启动。在公司内部，已经决定采取IPO上市，并将成立专门部门运作，不过目前还没有正式形成文件。”据透露，考虑到东方证券目前的业务发展，预计的上市时间将是2009年。
　　借壳搁浅
　　“公司借壳上市的事肯定是终止。”在电话中，东方证券一位知情人士告诉记者，“在股东大会上，借壳方案被否决了。”
　　近来市场上关于券商借壳上市的消息频出。
　　截至目前，已有广发、中金、光大、东方、招商、海通、长江、华泰、国元和金元等多家券商在公开披露信息中透露了上市计划。
　　而在之前，东方内部还传出消息，将由大股东上海申能出面收购金丰投资的股权，其后再采取置换的方式，实现借壳上市。
　　该消息称，整个借壳由上海市和大股东在操作，公司并不知情。
　　受借壳消息刺激，7月30日，G金丰(600606.SH)连续三个交易日达到涨幅限制，公司发布说明，经向控股股东征询，上海地产(集团)目前无股权转让意向或资产注入公司的计划。
　　“在股东大会上，股东认为借壳上市的成本太高，于是决定放弃这一想法。”上述人士认为，借壳G金丰属于市场没有根据的传言。
　　在连续疯涨了一段时间后，8月2日，巨大的卖单将G金丰牢牢封在跌停。
　　2009年IPO
　　在放弃借壳计划后，近两年来表现活跃的东方证券并没有放弃上市打算。
　　IPO渐渐提上议事日程。
　　7月30日，东方证券有关人士称，“公司公开上市的筹备工作已实质性启动。”
　　“在公司内部，已经决定采取IPO上市，并将成立专门部门运作，不过目前还没有正式形成文件。”
　　据透露，考虑到东方证券目前的业务发展，预计的上市时间将是2009年。
　　这对于希望在证券市场中迅速壮大的券商，似乎有点遥远。
　　“决定在2009年IPO，是经过讨论后确定的时间，这主要是考虑到公司目前的业务还存在一定缺陷，比如经纪业务等，希望在业务模式稳定、成熟之后再行上市。”上述人士表示。
　　根据2006年半年报，东方证券今年上半年营业收入达9.82亿元，主要来源是手续费收入、自营证券差价和受托投资管理收益三项，分别是2.49亿元、4.42亿元和2.29亿元。
　　后两项的收入总和有6.71亿元，占据了三分之二强，其致胜法宝仍然是高额的证券投资收益。
　　公开资料显示，截至2006年3月底，东方证券大量持有了G*ST宇航、轴研科技(002046.SZ)等众多航天军工概念类股票。
　　“不过，券商的赢利模式过于依赖行情的好坏，上市后需要为投资者提供稳定收益，避免太大的波动。”业内人士评价，“券商的业务模式一直需要寻求突破。”
　　尽管在权证创设等方面表现出一定的竞争力，但由于IPO和再融资一度停止，今年上半年东方证券的证券承销业务收入仅130万元，而由财务顾问、股改保荐等业务形成的其他业务收入也只有1462万元。
　　和大型券商相比，经纪业务也是东方证券的弱点。
　　东方人士分析，托管北方证券20家营业部后，东方证券的营业部总数上升到57家，实力有所增加，并且改变了以往营业部布局过于集中在上海周边地区的状况。
　　“经纪业务和投行与大型券商相比还有一定差距，推迟到2009年上市，主要考虑到业务上还需要完善。”知情人士分析表示。
　　券商借壳受质疑
　　受阻借壳的券商远不止东方一家。光大证券借壳轻纺城的消息传出一周有余，从有关反面反馈，由于地方政府不赞成，光大证券借壳之举已陷入僵局。
　　而更为负面的消息是，7月31日深交所向广发证券正式发出函件，调查所有在广发证券客户中持有延边公路(000776.SZ)的账户资料。
　　由于难以达到IPO持续盈利要求，借壳成为最佳选择，并吸引了无数眼球，目标壳公司股价也多有良好表现。
　　为了迅速壮大，借壳上市成为券商进一步发展的选择。在市场刮过一阵又一阵借壳风之后，需要谨慎判断其中真伪。
　　市场人士提醒，“券商借壳是市场最值得期待的信息，但在操作层面上，借壳的难度却远远高于IPO。”
　　找到净壳很困难，壳资源的隐性负债、对外担保重组前很难发现，同时，即使壳公司与券商达成一致，所在地方政府的态度也将至关重要。
　　截至今日，抛出或传出借壳计划的券商，无论是广发还是长江，或者是光大等，还没有一家如愿以偿。
　　对于意欲上市的券商，正如东方证券，应该先做到完善自身业务，避免几年前发生在券商身上的故事重演。