警惕银行流动性再次泛滥

昨天央行公布的货币运行报告显示，8月末，受提高存款基准利率的影响，居民储蓄存款增速持续下降的趋势有所改善。无独有偶，央行最近发布的几个报告也都提到了储蓄存款问题。储蓄存款以及其他几个数据的变化正透露出一个重要信息：我国银行体系有可能再次面临流动性过剩的难题。
　　前天发布的第三季度问卷调查报告显示，居民的储蓄意愿结束了连续两个月下跌趋势而转为回升。央行上海总部日前也表示，上海市中外资金融机构扭转定期存款连续三个月的跌势。
　　在居民储蓄意愿回升的同时，居民消费意愿不强的局面短期内仍难改变，可以预计未来几月，大量资金很可能大幅回流银行。消费不足，拉动内需将难有起色，加之投资渠道匮乏，有可能将导致银行体系流动性再次面临泛滥。
　　三季度调查报告显示：消费意愿依然处于较低水平；投资股市和购买基金意愿在上季度显著上升后，本季度股票投资对居民的吸引力有所减弱；同时居民的购房热情继续减弱。
　　而流行性泛滥难题似乎已开始淡出人们视野。昨天央行公布的8月货币运行数据显示，8月末广义货币供应量（M2）较上年同期增长17.9%，比上月下降0.5个百分点，为今年来最低增速。其他最新数据也显示，我国连续的宏观组合调控政策开始发挥效用，8月份固定资产投资较上年同期增长21.5%，增速远低于7月份的27.4%。此外，工业增加值增长也放缓至较去年同期增长15.7%水平，低于上月一个百分点。
　　另外，我国居民储蓄率一直居高不下，尽管今年二季度以来，随着股市行情走强和新股发行开闸，居民储蓄增长呈现同比走低趋势，但截至8月末人民币储蓄存款余额仍高达15.63万亿元。
　　而最新公布的8月份外贸顺差再创新高，达188亿美元，已有研究机构认为，我国外汇储备已经距万亿大关咫尺之遥。在我国资本项目和经常项目双顺差格局下，短期外贸顺差和外汇储备高增长态势难以改变。可以估计，由外汇占款导致的流动性被动性投放将较长时间困扰央行。
　　最新迹象也表明，银行体系流动性再次泛滥的苗头已经出现：央行本周二发行了1200亿元央行票据，与此同时，同步进行了1050亿元的正回购。如此大笔回笼资金，但市场利率仍双双回落，表明银行间市场又现资金充裕局面。不少有识之士已建议，央行有必要再次采取提高法定存款准备金率紧缩银根。
　　各种迹象表明，流动性再次泛滥并非杞人忧天。
　　过剩可能导致的结果，过去的几个月已给出启示，但在投资需求可能趋缓，银行成本已抬升的情形下，银行再现流动性过剩无疑会增大银行经营风险，而且也可能使经济再次转热，如何应对应是当务之急。