欧央行宣布维持利率不变 社科院专家解析利率走向

“与美国利差过大不利于欧洲发展”
　　□本报记者 朱贤佳
　　欧洲央行日前宣布维持其利率不变，特里谢则发表12月或加息的强硬言论。对此欧元区各国财长分成两派，一派认为加息将有利于抑制通胀，而另一派则担忧加息会妨碍欧元区增长。对此，中国社科院世界经济与政治研究所国际战略研究室主任沈骥如认为，加息可能令欧元区经济发展放缓，但与美国利差过大也不利于区域经济腾飞。
　　利差影响市场走势
　　“目前欧元区3.25％与美国5.25％的利率差2个百分点，不可谓不大。在这种情况下，欧洲的资金很可能流入美国各种市场，比如国债、存款以及股市。显然，这对欧洲的发展很不利。”沈骥如表示，“再加上该地区依然存在通胀压力，因此从长期来看，欧洲加息是个必然趋势。”
　　分析人士也指出，真正影响市场走势的因素是不同国家之间的利差。利率水平高的货币经常比利率水平低的货币要吃香，是因为高收益率能为投资者带来更高的获益，只要该国没有太大的投资风险，就可吸引投资者前来淘金。
　　摩根大通首席经济学家龚方雄则认为：“美国在很长一段时间会暂停加息，而欧盟将进一步加息，利差可能会收窄。”
　　沈骥如也看到了，如果欧元区加息，缩小了其与美国的利差，欧元就有升值压力，这并不利于出口，对刚刚复苏的经济也是一种打击。“现在加息，欧元区就要承受消费减缓、企业投入减缓、经济疲弱的后果，刚刚有点起色的经济又将陷入倒退。”这很可能是特里谢在发表强硬措辞同时维持利率不变的初衷。“特里谢等人其实是想看一看再判断今后的利率走向。”
　　沈骥如还认为，“欧洲央行的首要任务是防止通胀，刺激经济增长以及制定其他宏观政策都是其次的。”从这点上来看，特里谢有理由反复强调“高度警惕”通胀。
　　人民币利率受影响有限
　　欧盟货币事务专员阿尔穆尼亚表示，欧元区短期和长期的名义和实质利率均维持在历史低位。他补充称，尽管近期油价和其他初级商品价格高企，但欧元区物价仍非常稳定。
　　对此，沈骥如表示，3％的利率的确十分低。“从历史上看，欧元区利率曾经一度高达10％以上，上世纪80年代更是超过了15％。当时，美国的利率也十分高。”
　　谈到人民币利率是否会受到全球加息动态的影响，沈骥如用“有限”两字来概括，他认为，由于人民币未实现完全兑换，因此我们国家的利率与国际联动并不十分紧密。“但是不能说就没有影响。国际市场的利率也会影响中国的金融市场，在向海外借款、购买海外债券等方面，还是会受到影响。人民币现在采取的是稳定的政策，绝不会过快升值。”
　　油价是明年通胀上行主要风险
　　特里谢指出，潜在的薪资上升以及之前油价上涨给其他价格带来的滞后效应将是欧元区2007年通胀面临的主要上行风险。他表示，欧元区通胀将在2006年高于2%，2007年通胀可能继续上升。
　　“目前油价处于季节性下滑阶段，每年第三季度油价都会下调10％至15％。”沈骥如认为，“但是现在的物价水平跟通胀水平以及油价都不足以认为将来就不要加息。特别是油价给通胀带来的压力影响巨大，目前地缘政治相当复杂，朝核、伊朗核试以及伊拉克的局势都给油价走势凭添变数。”
　　阿尔穆尼亚也重申了欧盟9月时的经济增长预期，预计2006年欧元区经济增长将由2005年的1.4%加速至2.5%。他表示，当前欧洲的经济增长在面对地缘政治紧张局势，巨大的经常账失衡，以及能源价格高涨和波动剧烈时，展现了很好的韧性。
　　阿尔穆尼亚称，“目前的经济回升力度，劳动生产率提高以及就业增长均显示，欧洲正开始从已经实施的改革中获益，且进一步发展的空间依然很大。”