央行再次上调准备金率影响:债市受冲击 股市或无恙

□本报记者 但有为
　　两个多月之后，央行再度出手。中国人民银行昨日宣布，从2006年11月15日起，再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，市场人士认为，此次上调准备金依然不会对股市产生大的影响，但短期之内对债市的影响可能大于股市。
　　"债市近期已经出现小幅下调，此次上调准备金率可能会在短期内加剧这种调整。"中信建投证券首席宏观分析师诸建芳指出。
　　近日的债券现券和回购交易行情显示，由于本周一宣布密集发行六只新股，市场已经越来越明显地感受到了它们扎堆发行给资金面带来的短期冲击。周一到周四，银行间债市的回购利率持续抬头，四天累计上涨18.66个基点。
　　一位上海的基金经理也表示，由于市场广泛预期政府近期不太可能再次紧缩贷款，而突然上调准备金率可能会引发债券市场抛售。他预计，上海证交所国债指数6日预计将跌至111.25到111.35。市场行情显示，上证国债指数3日收盘在111.55点。
　　但是诸建芳也表示，上调准备金率对债市的影响只会是短期的。"从相对较长的时期来看，市场流动性充裕的局面不会根本改变，债市在经历短期调整之后可能重回乐观。"
　　与此同时，股市受到的冲击可能不如债市。诸建芳认为，由于目前相当一部分行业利润处于较高水平，并且股市正处于信心充足期，资金面也不紧张，此次上调准备金率仅会冻结大约1500亿人民币资金，不会对股市产生大的影响。
　　"总体来看, 第三次上调存款准备金率政策导向作用更大。四季度央行可能将进一步收紧银根，制造业利润情况会进一步受到挤压，资源类企业也难以独享利润，其超额边际利润将会逐渐下降，这将对企业利润水平产生影响。"他表示。
　　分析师观点
　　美国银行中国首席经济学家王庆：中国央行年内不会再出台新的货币调控政策。此外，更快的人民币升值幅度有利于缩小贸易顺差。
　　高盛集团经济学家梁红：提高存款准备金率在短期内有助收紧流动性，但在外汇资金持续流入的影响下，该政策的效果将逐步被抵消。截至目前，已采取的紧缩政策不会令中国经济发展减速。
　　花旗集团亚太区首席经济学家黄益平：提高存款准备金率尚不足以遏制投资过快的势头，因为贸易顺差和资本项目盈余才是流动性过剩的源头。
　　瑞银集团分析师Baweja：该政策不会影响到中国的经济发展速度。此外，中国继续推出紧缩政策的可能性也有所降低。
　　法国巴黎银行经济学家Isaac Meng：该政策令市场稍有意外。目前中国银行系统的流动性仍然偏松，所以信贷存在反弹的可能性，因此该政策看上去更像央行的"保险"行为。
　　渣打银行资深经济学家王志浩：到年底，存款准备金率可能进一步上调，至9.5％。
　　(夏峰)