券商衰微 自营规模不足千亿

东方、广发和国信炒股赚8亿元，成为新“三驾马车”
　　47家券商的自营证券净值合计为297.66亿元，股票净值合计为199.94亿元。与接近万亿的基金，和千亿的QFII、保险等机构相比，已远远落后。
　　没有了南方，券商还是最牛的主力吗？用“不做老大很多年了“形容一点都不过分。
　　2006年的疯牛行情，券商取得了比社保等机构更高的收益率，但无法否认的事实是：与接近万亿的基金，和千亿的QFII、保险等机构相比，券商的实力已远远落后。
　　WIND最新统计数据显示，截至1月24日，除了2家发布业绩预告的上市券商外，已正式披露未经审计年报的50家证券公司共实现自营收益105亿元，接近这50家券商营业收入422亿元的1/4强。
　　其中，东方、广发和国信3家证券公司分别以8.3亿元、8.28亿元和8.2亿元的“账单”成为50家券商自营体系中的“三驾马车”。
　　在“千帆竞过，百舸争流”的机构投资者队伍中，券商的优异表现已难言当年之“勇”。
　　基金、保险、社保、QFII等一大批新兴机构投资者，早已成为二级市场中更加“耀眼”的明星，引领着市场投资的方向。
　　冲出三驾马车
　　尽管证券公司已经逐步退出主流机构序列，但2006年，也许注定是券商重新走向二级市场的新起点。
　　数据显示，除了2家上市券商外，50家券商的经纪业务收入为213亿元，投行业务收入为42.6亿元。但在“疯牛”背景下，与105亿元自营差价收入相比，并不出色。
　　除了没有自营资格的中山、长江巴黎百富勤和被限制自营业务的泰阳3家证券公司外，其余47家券商均在二级市场上展开“搏杀”。
　　这与数年前，证券公司“挥刀断臂”———停止证券自营业务的历史状况形成了鲜明对比。
　　最为明显的是，一向只以投行业务著称的中金公司也开始涉足自营业务。尽管与其20.1亿元投行收入相比，1.77亿元自营差价收入算不上出色，但与中金数年前从未在二级市场上露面的情况相比，已很出乎意料。
　　而以西部证券、国元证券、东海证券为代表的中小创新券商，凭借着自己在自营业务中的“超水平”发挥，在一定程度上弥补了它们在其他传统业务中的差距。
　　不过，能最终排在自营业务前列的还是整体实力靠前的创新券商。
　　东方证券以8.3亿元夺取了自营业务“冠军”，与已经接近成功借壳上市的广发证券以及国信证券成为目前券商中的“三驾马车”。
　　不过，对于始终充满风险的二级市场来说，只赢不亏永远只能是“神话”的传说。
　　数据表明，47家进行了自营投资的券商中，还有6家券商在本轮牛市中无奈“折戟”。
　　5.38亿元的自营亏损就让老牌券商申银万国在券商第一阵营的整体竞争中落于下风。
　　不过，借助本轮牛市，其他5家券商的自营亏损都不大，没有带来太大的麻烦。其中，中信金通亏损4370万元，广发华福亏损164万元，北京证券亏损1.46亿元，国盛证券亏损1923万元，河北证券最少，仅亏损2550元。
　　在失落中寻找定位
　　“成也萧何，败也萧何。”1月24日下午，中国证券业协会一位负责人如此评价自营业务对于证券公司的影响。
　　他告诉记者，尽管整体上看，2006年券商自营业务实现了大丰收，重新成为了市场的赢家。但是，考虑到该业务的不稳定性、周期性等特点，监管机构肯定会进一步加强监管力度，防范市场出现大风险。
　　根据2006年颁布的《证券公司风险控制指标管理办法》，证券公司经营证券自营业务必须符合以下条件，自营股票规模不得超过净资本的100%，证券自营业务规模不得超过净资本的200%。
　　因此，证券公司净资本规模决定了自营规模。上述50家券商的净资本总额为515.37亿元，剔除3家无法自营的券商，总体上，券商自营规模在现阶段将肯定不超过1000亿元。
　　而统计数据表明，截至2006年12月31日，这47家券商的自营证券净值合计为297.66亿元，股票净值合计为199.94亿元。
　　“短时间内，券商在二级市场的失落在所难免。”当日，东海证券一位负责人告诉本报记者，在规模上，券商很难赶超基金、保险等市场中的强力机构，即使所有券商都进行新一轮增资扩股，但在与净资本挂钩的监管体系下，注定不会让券商在二级市场有太大作为。
　　不过，山西证券负责人表示，虽然在规模上没有优势，但券商作为市场中的机构，话语权和影响力仍然巨大。
　　“自营业务好的券商基本上都有自己完整的研究团队，无论是选股能力和判断宏观市场的能力，都要比基金和QFII更有优势。”该负责人透露，目前大部分的基金和QFII在投资中，还是依赖研究能力出色的机构出具的报告投资。
　　对于规模问题，上述中证协人士表示，二级市场除了自营业务，券商未来最大的空间在于创新券商的集合理财以及规范的定向理财业务，当这两块业务成熟后，券商才有可能在二级市场上更具有话语权。
　　不过，目前券商的受托投资管理开展得并不好。统计数据表明，除了创新类券商阵营能在受托投资管理盈利外，2006年，券商从整体上在这一块是亏损的。
　　证券公司2006年自营龙虎榜　　　　　单位：万元
　　公司名称　　　　　　　　　　　　　自营差价收入
　　东方证券　　　　　　　　　　　　　83004.66
　　广发证券　　　　　　　　　　　　　82831.50
　　国信证券　　　　　　　　　　　　　82013.31
　　光大证券　　　　　　　　　　　　　75859.58
　　国泰君安　　　　　　　　　　　　　74041.31
　　西部证券　　　　　　　　　　　　　73289.41
　　招商证券　　　　　　　　　　　　　65975.36
　　红塔证卷　　　　　　　　　　　　　64549.62
　　海通证券　　　　　　　　　　　　　63067.15
　　长江证券　　　　　　　　　　　　　58707.51
　　华泰证券　　　　　　　　　　　　　63183.51
　　数据来源：中国货币网