券商借牛市实现"低成本"扩张

□本报记者 周翀
　　一个季度前花200多万接手的资产，一个季度后带来上千万收入，这笔十足的“抄底”买卖，由招商证券做成。事实上，招商证券只是牛市中通过极低成本实现快速扩张，并获得较高收益的券商群体的一个缩影。
　　有关人士透露，去年9月初，在北京证券重组的过程中，招商证券以6000多万元人民币的代价，接手了原属北京证券的21家营业部，每家营业部的成本不足300万元。据称，由于招商证券接手的北证营业部中有的还存在债务问题，北证重组方瑞银实际上还支付给招商证券一笔数额不菲的补贴。在重组完成后，瑞银只保留了原属北证的6家营业部。而在短短3个月过后，21家营业部中盈利处于前三的营业部，收入均已突破1000万元。
　　业内人士认为，接手北证营业部一役，招商证券扩张成本之低确实罕见：一是接手时机较好，在北证陷入困境，而瑞银又不打算主攻低端市场的机缘巧合下，北证21家营业部以“地板价”出手成为可能。以北证在北京的营业部为例，当初北证与北京财政证券合并时，获得一家营业部资源的成本是“千万级”，而招商证券接手的成本则降为“百万级”。二是市场形势配合，自去年第四季度以来，两市股票成交额开始急剧放大，去年12月时的成交额，是年初时的4倍多，由此给招商银行带来了巨额的佣金收入。相关研究报告亦显示，即便中性预测，今年券商佣金收入也有望比去年增长1倍以上。三是政策面的配合，由于券商综治过程中，事实上已经不再新批营业部，营业部资源本身也在增值。
　　招商证券接手的21家营业部，为其带来新增托管资产600亿元，几乎与招商证券原有的33家营业部总托管资产相当。按照整体战略规划，招商证券还将再新增30至50家营业网点，使网点的规模达到80至100家。
　　与招商证券一样，在牛市环境下大力扩张营业部规模的券商，都获得了不错的收益。