中国券商离"百年老店"有多远

尽管去年券商整体一举扭亏，但是仍未摆脱传统“靠天吃饭”的尴尬，并被戏称为“城市农民”，这一现象发人深思。
　　“中国券商只能通过业务创新，才能打造类似国外高盛、美林等这样的‘百年老店’。”中投证券副总裁卫筱慧日前在接受本报记者专访时的上述表示，似乎给出了一个出路。
　　特色券商有一席之地
　　也许是意识到“靠天吃饭”所潜在的危机，一些券商已经开始行动。许多实力相对较强的券商如中信证券、广发证券等公司，近来纷纷收购其他公司，目标显然是意在向综合类券商发展。
　　不过，卫筱慧认为：“未来我国证券公司排名能够进入前十名的券商，除了综合类券商，也会有一些具有专业特色的券商，比如在直投、IPO或QFII、QDII等方面业务有优势的券商。”事实上，券商要真正在各方面都很出色，则需要进行良好的资源配置。如类似于中信证券公司这种起步比较早、发展策略全面，并优先占有了一些资源的券商，才会更有机会。
　　对于被很多券商寄予厚望的直投业务，卫筱慧指出，在1998年以前我国券商就已非常普及这项业务，只不过那时候未冠以直投的名称，而是被称作实业投资。但当时由于市场处于发育初期，许多方面都不规范，在考量直投项目时，论证程序、风险手段等都很不专业，因而效果不佳。后来管理层发文限制券商进行实业投资，券商只能专注于证券业务。
　　“今天券商重提直投业务，特别是借鉴国际市场上比较成功的并购重组盈利模式，有其新的意义。”卫筱慧表示。我国资本市场在不断成长，现在管理方式也成熟了。监管层过去两年来不断完善市场制度、机制，包括推进股权分置改革、风险券商处理等，以培育产生大券商的土壤。
　　“目前从市场环境、法制环境到人才储备等各方面都比较成熟，在这种情况下，券商重新开启直投业务，寻找一些有价值的公司进行投资，有新的价值意义。”卫筱慧说。
　　控制风险前提下创新
　　中投公司正在申请创新类券商资格，目前在过会程序中。“公司创新类资格申请一旦获批，肯定会大力发展各项创新业务。事实上，今年已被定为公司的‘创新年’。”卫筱慧介绍说。
　　中投证券在收购了原南方证券业务后，原南方证券储备的业务优势被承袭下来，比如投行队伍、研究机构等。“公司成立后，对原南方证券究竟为何走向这一步进行了深入思考，发现问题主要出在公司治理结构方面。所以中投证券成立后，确立了一个基本理念，即重点抓好风险管理，打造现代投资银行。”卫筱慧说。
　　据她介绍，中投公司业务定位是参照国际上比较成功的投行，主要是做收费性服务；对于那些风险相对较高的业务虽然也探索、并酌量开展，但一定是在能够控制风险的前提下创新业务。券商收费性服务业务其实在中国空间非常大，如投资银行业务、经纪业务、直投、并购重组、固定收益类业务等。“许多创新业务都是围绕客户产生的，这些收费性服务都是公司将来发展的方向。”卫筱慧表示。
　　卫筱慧介绍说，中投公司在设立之初就多次探讨如何打造“百年老店”。发展历史表明，许多风险类券商都是“栽”在了自营、以及有保本保底承诺的资产管理这两项业务上。“这么多年来，证券公司在这方面吃了很多亏，教训深刻。”
　　从国际市场看，券商自营业务在收入结构中占到40%以上的公司，都被视为风险公司。“因此，中投证券在最初成立时，决定暂不做自营，而是先把内部控制做好。然后，再酌量考虑公司能承受多大程度的风险，从而开展何种业务。”卫筱慧说，“公司董事会的判断是，如果公司对业务风险没有把握，那么这个公司就是风险公司。因此董事会在审批公司每项新业务时，考虑的程序非常完备，只有风险可以控制，才能开展这项业务。”
　　为了控制风险，中投公司全国74家营业部、20多家服务部今年已率先实现了“大集中”，核心是统一资金管理。其财务、清算电脑全部统一联网，由公司总部不同部门负责，实现全面监控业务，保证资金安全。