次贷风波不止 美联储年内降息概率大增

当地时间今天，美联储将再次召开例行货币政策会议。此次为期两天的议息会议召开之际，正值美国次级贷款市场再度出现多只对冲基金濒临破产的危急状况，因此，尽管多数人士仍预计美联储本周仍将继续维持利率不变，但对于年内余下时间当局可能降息的预期却再度升温。
　　本周仍将维持利率不变
　　所有接受彭博社调查的112位经济学家都预计，美联储在28日会连续第8次宣布维持基准利率在5.25％不变。
　　雷曼兄弟的经济学家在最新的报告中指出，中期通胀压力依然指明通胀存在上扬风险，因此预期美联储将维持利率不变，直至2008年底。
　　本月初，由于美国的劳动力市场和工业增长数据良好，包括高盛、美林以及瑞银等华尔街投行纷纷修正认为美联储可能要降息的预期，改称美联储会维持利率在5.25%。高盛原本预期，至年底美联储将把利率降至4.5%。高盛预期，美国经济本季度可增长3%，原估计为2%。下季预计增长2.5%，此前预期为2%。
　　在前不久IMF针对美国发布的年度报告中，美国经济在几乎所有方面的表现都达到了“A”，其中，美联储因其货币政策立场以及对通货膨胀预期的关注而特别受到了赞扬。IMF在上周五发布的报告中称，该组织认同美国当局对经济的看法，认为最有可能出现的情况是：在经济复苏和通货膨胀下降的同时实现软着陆，尽管这两个条件都面临风险。
　　IMF称，尽管第一季度表现失常，但预计今年美国经济将增长2%，2008年的经济增长率将达到2.75%。对2007年美国的经济增长预期略低于IMF在两个月前的《世界经济展望》中作出的2.2%的预期。
　　IMF对美联储在一年前作出的结束两年加息周期的决定表示赞赏，并称目前5.25％的联邦基金利率符合软着陆的趋势。在劳动力市场紧张的情况下，美联储正确地强调了要继续很好地控制通货膨胀预期，然而，IMF也指出，美联储还必须警惕经济增长放缓的风险，可以根据最新宏观经济的发展状况来灵活调整利率。
　　年内降息概率升至40％
　　不过，由于受最新的贝尔斯登对冲基金危机影响，市场对于当局下一步可能降息的预期大增。利率期货交易市场显示，交易商预计美联储在今年余下时间可能降息25基点的概率回升至40％，而一周前这一概率还仅为2％。
　　因为在次级抵押贷款方面的投资失误，贝尔斯登旗下两只主要操作贷款担保证券(CDO)的对冲基金今年以来出现严重亏损，包括美林在内的债权人已宣布要出售其持有的数亿美元抵押债券。由于CDO市场流动性低、鲜有交易，市场没有明确的价格决定机制。在贝尔斯登下属对冲基金曝出财务危机后，市场担心债权银行贱价拍卖该基金的担保品CDO，进而引发整个CDO市场价格重估，导致其他持有这类资产的基金也将被迫重估资产价值。
　　由于CDO是次优贷款和杠杆收购领域至关重要的融资工具，因此，如果CDO价格全线下跌，那么市场就可能对其CDO资产组合进行止损操作，进而可能影响到通过CDO市场融资的杠杆收购基金。更有市场人士担心，一旦危机蔓延，可能招致1998年长期资本管理公司类似的严重金融动荡。华尔街日报本周撰文指出，贝尔斯登旗下的基金问题可能只是“冰山一角”，这一事件可能进一步巩固甚至加重华尔街的忧虑，即引发金融市场更大规模的连锁反应。
　　受对冲基金危机影响，美国股市上周连续大幅下跌。上周五收盘，道指30只成分股有29只出现下跌，致使道指单日跌185.58点，跌幅1.37％。累计上周，道指共下跌2.06％；标准普尔500指数跌1.98％；纳指业下跌1.44％。