综合治理助券商建成风险隔离墙

如果以去年9月综合治理结束作为证券公司发展新起点的话，一年后的今天，经历了国际金融市场的动荡，经过了A股市场近70%的大跌，刚刚才重焕新生的本土券商们显然承受住了考验。三季度上市券商业绩虽然肯定会下滑，但仍将保持盈利。这与国际投行竞相倒闭的景象相比，已经算是一份相当不错的答卷。
　　不能忘记的是，五年前，由于连年“熊市”，证券公司大面积亏损，许多隐藏其后的诸多问题竞相暴露，如：挪用客户资产，侵害客户利益；账表不实，账外经营；公司治理结构不健全、内控失效，部分高级管理人员失职、渎职；经营模式僵化，盈利空间狭窄等。
　　面对这种人心惶惶的混乱局面，2003年8月召开的“证券公司规范发展座谈会”果断提出严禁券商挪用客户交易结算资金等“三大铁律”，进而揭开了随后整个综合治理工作的序幕。几年以来，这些措施都被陆续写入了相继出台的一系列规章中，成为券商绝不能碰触的“高压线”，一旦碰铁律就会有致命危险。
　　通过综合治理以及最近一年来的常规监管和行业规范工作，五年来证券行业整体上上了一个新台阶。行业的合规意识、风险意识、内控制度、信息披露水平、监管制度体系和监管水平等，都发生了巨大变化。特别是监管部门对证券公司实施的以净资本为核心的新的分类监管模式，对于遏制券商盲目冲动投资、有效抵御市场波动起到了重要作用。“净资本是一个刚性的框框，也正因有这个框框，市场下跌对自营的冲击十分有限，证券公司以自有资本便足以弥补，这是我们在这次危机中收获的一个难得的经验。”业内专家评价说。
　　当然，尽管与往昔相比，证券行业取得了一系列骄人成绩，但是行业本身也面临着新的形势和挑战。在券商综合治理宣告正式结束的一年之后，在国际金融危机不断扩大的背景下，如何推动我国证券行业的金融创新，值得业内探索。