分析:凡事从长计议 对通胀仍需高度警惕

我在美国生活了差不多18年，我认为美国的核心竞争力有四大方面，一个是金融，这次出了很大问题，但是另外三个核心竞争力，医药、媒体、高科技，特别是硅谷的创新机制并没有受到最根本的影响。因此，当美国整个市场的经济周期经过了比较自然的调整以后，美国的创新机制还会使经济恢复发展。
　　当然，短期内企业的盈利肯定受影响，现在市场的持续下跌是恐慌情绪的持续反应，因为大家还在预期可能还有坏消息。但我认为这一波下跌已经跌破了不少企业的价值，甚至有个别企业跌破的市值加起来还不及其所持有的现金。
　　伯南克先生是我在普林斯顿所有授课老师当中最钦佩的一个，他分析问题非常有条理，又非常低调。这次美联储的救市很果敢又很坚决，是他学术风格的反映。打一个比方来说，美国现在像一个心脏病人突发心脏病，而他正好是心脏病专家，他做联储主席，是适得其然。
　　虽然救市计划出台之后，全球资本市场连续下跌，但如果要我给伯南克打分，仍会给很高的分，可能是B+或者是A-。伯南克不能给出最好的答案，是因为环境的因素。即使美联储有足够的独立性，但也不能不考虑很多政治因素。评判救市计划到底是不是成功，不能只看一两个星期或者三个星期，应该看长远。要知道，这次美国犯了非常重的病，用最好的药，而且用得很到位，也需要很长时间让这个药发挥作用。想让中风病人第二天爬起来，除非有仙丹。
　　我认为现在是我们的油价与国际接轨比较好的时机。原来如果调整的话，担心可能会对通货膨胀产生负面影响。现在看通货膨胀已经下来了。而长期和国际油价背离，对国内消费的长期发展是不利的。应该鼓励新能源。如果长期把价格限制在实际价格以下，就是变相鼓励不应该的消费。
　　目前国际的经济形势对很多企业产生很大压力，盈利受到很大的挑战，因此，企业从本身的利益来说，对油价接轨肯定会有怨言。但为了中国的长远战略发展，我认为我们还要比较坚决，可能无法一步到位，但还是应设法逐步到位。
　　我在跟很多来自江浙，或者是广东一带实体经济的学生的沟通中，感觉到他们目前承受着相当大的压力。从周期性来看，国内的出口在过去几年里过了一段好日子，那时全球所有经济增长的发动机都在开动，而现在，除了中国和印度在慢速增长，很多发动机都熄火了，很多同学看到出口订单减少了。有个广东同学是做皮鞋的，原来低档、中档、高档的鞋都做，现在只能做中档和低档的鞋，基本上出口价廉物美的产品，这样就使企业的盈利受到很大影响。
　　我认为他们应该赶快转型，从服务海外市场转移到服务国内市场上，而且我认为目前这次全球大规模的金融风暴，以及可能要发生的经济危机，正好是中国实现转型的很好历史机遇，政府应该通过各种各样的财政政策鼓励出口企业由对外服务转向对内服务。最近出台了给出口企业提高退税的政策，这暂时可以帮助出口企业渡过难关，但是长期来说，应该把这些资源用来补贴农民兄弟、中产阶层。
　　以我的理解，周小川提出用“灵活审慎”四个字来形容资本市场，是说要使整个国家的货币政策有足够的灵活性能在需要时放出很大的流动性，以冲销国际金融风暴以及经济危机的负面影响。但是要审慎，因为从长远来说，如果对通货膨胀不提高警惕，一味地放很多的流动性，没有充分的警惕性，那让通货膨胀这只老虎从笼子里放出来再关进去就很难。所以审慎是必要的。
　　为了给世界市场提供流动性，为了缓解危机，全世界的央行给世界资本市场提供了四五万亿的流动性，这个流动性在正常的时候远远大于实体经济所需要的，因此这些流动性在两三年以后，当经济恢复时就会变成通货膨胀的老虎反过来咬我们。所以，现在对此要有足够的警惕。
　　（作者系长江商学院教授）