中国人寿称资产存量很大 投资广发银行溢价合理

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在3月24日举行的公司年度业绩发布会上，中国人寿(行情601628,买入)副总裁杨征表示，对于寿险公司而言，季度性利润并不是一个合适的分析指标，短期结果不能完全反映寿险公司经营业绩、资产质量和发展模式。中国人寿的资产存量很大，由于现在既定的资产结构受资本市场当期变化的影响比较小，同时负债方面准备金有较长期的视角和比较稳定的会计处理模式，因此短期按季度比较的结果不应作为衡量标准。

杨征表示，对于投资收益，中国人寿秉持长期适当收益以及风险当量的适当管控原则。在当前的经济环境下，着眼于长期的资产配置结构的优化，逐步把保监会对于寿险公司的投资渠道、品种、领域的放宽体现为资产结构优化的具体发展方向。在拨备问题上，中国人寿作为三地上市的金融机构，一直按照各上市地的规则进行会计处理，会计政策透明，处理严谨，对于短期波动是否应提减值，有着非常清晰的财务政策。

对于此前中国人寿投资广发银行，杨征表示，按照交易架构，中国人寿只是增加了权益比例，没有其他特殊安排。在未来发展方向上，拥有体量相当、对于寿险主业能够有实质支持的安排，是中国人寿重要的战略发展步骤。短期来看，由于宏观经济的变化和银行业整体发展的压力，可能将来并入财务报告的数字将随着变化有所波动，且波动当量可能加剧。但长期来看，双方未来可以共同提升业务质量和发展空间，这是一个比较好的战略投资机会。

杨征表示，中国人寿投资广发银行的同期，A股上市银行的平均市净率约为1倍，而中国人寿此笔交易的市净率也是1倍，较H股则体现出一定的溢价，且这个溢价是适当的。整体上看，银行股在当前经济形势下的估值下降，为交易取得较为合理的估值提供了充裕的机会，中国人寿投资后相应的溢价也在合理范围内。与广发银行类似的标的是稀缺资源，将来双方在银行和保险合作方面可以实现共赢。