积极防御 备战牛市

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截至28日，过半数基金公司已披露旗下基金产品的2015年年报，包括华夏、华商、嘉实、景顺长城、华富、华润元大等基金公司。年报显示，多家基金公司认为2016年投资机会较少，应持积极防御的态度，积极为下一轮牛市做准备。不过，华商等基金公司较乐观，认为目前调整不改大牛市趋势。公募基金普遍看好消费升级、地方国企改革、军工改革、并购重组以及景气度提升的医药、农业等领域的投资机会。

结构性机会犹存

华夏基金认为，2016年的投资机会小于2015年。2015年回报率超过50%的华夏红利基金在年报中表示，2016年股市整体上将是休养生息的一年，机会更多体现在波段操作以及“自下而上”的结构性机会上，供给侧结构性改革和国企改革可能有机会，需要认真挖掘。该基金2016年将保留足够的现金，为下一轮牛市储备好充足“粮草”。华夏回报基金表示，2016年A股市场面临的环境将更加错综复杂，不确定因素极多，需要放低回报预期，在更加严格的风险控制下追求更确定的回报。

去年净值增长率达94.35%、在股票型基金中业绩排名第二的景顺长城中小板创业板精选基金（爱基，净值，资讯）认为，传统行业产能明显过剩。在推进供给侧结构性改革的过程中，过剩产能的逐步出清需要财政政策和货币政策的长期配合，短期内看不到货币政策转向。

嘉实新兴产业（爱基，净值，资讯）股票型基金表示，2016年可能是“黑天鹅”频发的一年，人民币汇率波动、美联储加息节奏、大宗商品价格波动、信用违约、房地产价格等因素都为2016年增添了变数。因此，2016年防范投资风险至关重要，降低收益率目标可谓合理。该基金2016年将保持仓位下限，以积极防御的态度应对震荡，在生物医药、TMT以及高端装备制造等领域寻觅优质公司并长期持有。

嘉实基金整体持谨慎态度。去年回报率近80%的嘉实新收益灵活混合基金在年报中表示，基于对经济和流动性的判断，2016年的机会或许不像2015年那样显著，更多在于结构性机会，市场会更加关注业绩和成长性。该基金将采取中等仓位，将景气度提升的医药、农业和传媒等板块作为主力配置对象，选择估值合理、基本面改善的品种进行配置。

华商基金相对乐观，该基金认为目前仅仅是转型中的调整。去年业绩增幅接近翻倍的华商价值精选（爱基,净值,资讯）基金在年报中表示，未来三至五年的牛市格局趋势仍在延续。该基金主要关注两方面机会。一方面，在经济发展的新常态下，广大人民群众产生新消费需求，包括技术进步创造的新消费（信息消费、移动互联网和人工智能）、人口结构变化带来的新消费（养老、医疗和生活服务业）、政策变化带来的新消费（旅游、体育等）；另一方面，通过新股上市、并购重组和借壳上市，一些优质资产进入二级市场，但由于各种原因没有获得投资者的充分认识，这一类投资机会也是新机遇。

华商主题精选（爱基,净值,资讯）基金在年报中表示，目前市场应该是处于中场休整并逐步进入下半场，问题会很多，但一定程度上会加快很多改革措施的制定和出台。下半场的机会将在真正发生变化的地方，包括产业升级、经济结构调整等，需要市场参与者更高的敏感度。该基金2016年将重点配置军工行业，因为该行业在整体向市场化转向的过程中存在巨大弹性。同时，由于全球智能化发展，人工智能、半导体等产业将持续向好。与居民健康相关的生物医药、传统中医药行业也可能成为今年的热点。

同样看好军工、消费领域的还有嘉实新兴产业股票（爱基,净值,资讯）型基金。该基金看好地方国企改革和军工行业国企改革主题。随着居民消费的进一步提升，该基金看好能够提供优质产品和服务的制造业、科技产业。