又到了美联储加息猜谜时间

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18日，美联储公布了4月份货币政策会议纪要，纪要显示绝大多数美联储官员认为，如果美国经济在第二季度出现反弹，劳动力市场继续改善，通胀率逐步向2%目标靠近，则6月份加息是合适的。

该纪要一公布，立刻在市场上引起轩然大波。纽约道琼斯指数随即下挫180个基点，期货市场关于美联储将于6月份货币政策会议后加息的预期立刻从几天前的4%大幅跳升至34%。7月份加息的预期则从前一日的20%猛增至56%。

市场反应如此之大是因为该纪要透露的结论与之前的市场预期截然相反。美联储于去年12月启动了近10年来的首次加息，开始收紧为应对2008年金融危机而采取的超宽松货币政策。年初不少分析人士曾预计，今年美国至少要加息两到三次，最乐观的预计要加息四次以上。但是，随着一季度全球经济及金融市场形势对美国经济构成的下行风险加大，美联储对年内加息的谨慎程度不断提高，包括美联储主席耶伦在内的多名美联储官员此前都在各种场合表示要密切关注全球经济及金融市场对美国经济的影响，在货币政策决策过程中保持谨慎，以防伤害美国经济。

美联储在今年1月、3月和4月的3次货币政策例会上均作出维持利率水平不变的决定，4月底货币政策例会后发表的声明也并未透露任何有关加息的暗示。而且，最新公布的美国第一季度经济数据创下两年来最差水平，仅增长0.5%，进一步坐实了美联储此前对美国经济的担忧，因而市场对美联储加息的预期在纪要公布前也降至很低的水平。

不过，进入本周，美联储的谨慎加息态度似乎出现微妙转向。首先是美联储两位官员亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特和旧金山联邦储备银行行长威廉斯17日在一次公开活动上对二季度以来美国一些经济数据表示肯定，并认为如果美国经济继续改善，通胀也逐步回升，则今年加息两至三次是合适的。18日，倾向6月份加息的美联储4月份货币政策会议纪要公布。19日，美联储中对是否加息拥有投票权的纽约联邦储备银行行长达德利也在公开场合再度肯定今年六七月份加息的合理性。

虽然美联储在本周密集释放可能加息的信息，市场也随之出现巨大转变，但是美联储在接下来的两个月里就真的会加息吗？这个谜题目前看来很难给出肯定答案。因为不论是纪要，还是美联储官员的表态都有一个很重要的前提，就是美国的经济增长要达到美联储加息的两个核心标准——就业市场进一步改善，同时通胀水平向着2%的目标迈进。这两个标准看似清晰，实则很难准确预测。2015年，美联储和市场曾数度猜测要进行首次加息，但都被突然出现的经济不确定性推后。

目前来看，要达到这两个目标，不论是美国还是国际上，难度和不确定性依然很大。如近段时间，国际油价回升企稳在推升美国通胀预期方面发挥了重要作用，而全球原油供大于求的局面依然没有改变，油价短期下探的风险依然没有解除。又如英国将于今年6月23日举行退欧公投，时间介于美联储6月份和7月份货币政策例会之间，而不少美联储官员都对此次公投可能对全球金融市场造成的冲击感到担忧，他们认为这将是左右美联储未来是否加息的关键因素。