5月信托市场低迷 流向证券投资资金大幅下降

刚刚过去的5月，集合信托产品发行和成立规模较去年同期双双遭遇“腰斩”，其中发行规模较去年同期下降近58%，成立规模较去年同期下降近66%。业内人士认为，产品发行和成立规模双降的原因在于“资产荒”和信托公司主动收缩业务。一方面，始于去年下半年的资产荒使得高收益资产难觅，较高收益的信托产品资产匹配难度加大。同时，由于经济不景气，企业违约风险加大，在房地产、矿产等信托公司此前展业较多的领域尤其如此，一些信托公司出于风险考虑，开始收缩相关业务。

统计数据还显示，5月成立的集合信托产品中，有89.13亿元投向证券领域，占比仅为12%，而在去年同期有571.33亿元流向证券投资领域，规模占比高达近41%。多家证券信托业务人士表示，股市持续震荡、债市风险暴露是导致证券信托业务萧条的重要原因。

发行成立规模遭“腰斩”

用益信托统计数据显示，5月共发行435只集合信托产品，较4月的482只下降近10%，较去年同期的1417只下降203.73%。该月发行规模为1038.83亿元，较上月的1120.16亿元下降近7%，较去年同期的1689.28亿元下降近58%。上述统计还显示，5月共成立384只集合信托产品，合计规模750.71亿元，成立数量和规模较上月分别下降近16%和19%，较去年同期下降近190%和66%。

业内人士透露，产品发行和成立规模双降的原因在于“资产荒”和信托公司主动收缩业务。一方面，始于去年下半年的资产荒使得高收益资产难觅，较高收益的信托产品资产匹配难度加大。同时，由于经济不景气，企业违约风险加大，在房地产、矿产等信托公司此前展业较多的领域尤其如此，一些信托公司出于风险考虑，开始收缩相关业务。

值得关注的是，由于上述两方面因素，金融机构对于一些具备展业条件的项目大打价格战，进一步降低了融资成本，信托产品收益率也因此持续下行。据wind统计，5月新发行的信托产品平均预期收益率仅为6.81%，而在去年同期，则高达8.41%。实际上，wind数据显示，去年7月以来信托产品收益率就一直呈下降趋势，尤其是今年以来下降幅度十分明显，仅用4个月收益率就下降1个百分点。

对于信托产品收益率下行，有业内人士认为，长期以来，信托产品收益率一直在理财市场上一枝独秀，远远高于银行、保险、证券公司等金融机构的理财产品收益率水平，“低风险、高收益”有悖规律的产品定位一直成为信托业难以化解的“痛”。而近期在央行“双降”大背景下，受融资方、市场量化宽松、利率持续走低预期以及债券发行条件放宽等因素影响，社会融资成本普遍下降，加之一些优质项目选择更低成本的融资渠道。这些方面的因素无疑为信托产品趁势大幅调低产品预期收益率、随行就市、回归供需规律常态，进而熨平资金成本，释放投资压力，化解兑付风险，提供了难得的历史机遇。

证券信托业务清淡

用益信托数据显示，5月成立的集合信托产品中，有89.13亿元投向证券领域，涉及产品43只，成立规模和数量占比为11.87%和11.2%。而在去年同期成立的信托产品中，有571.33亿元流向证券投资领域，规模占比高达近41%。

近期，中国证券报记者调研多家以证券业务见长的信托公司，了解到证券信托业务整体处于萧条状态。多家证券信托业务人士表示，股市持续震荡、债市风险暴露是导致证券信托业务萧条的重要原因。某大型信托公司证券部负责人透露，由于股市不景气，近期证券信托只发行了个别几单。同时，存量产品面临赎回问题，因此其公司的证券信托规模处于缩水状态。此外，私募基金发行渠道增多亦是原因之一，部分大型私募开始选择自主发行，一些机构化证券业务更多流向基金子公司。

中国证券报记者了解到，由于缺乏主动管理能力，此前信托公司发行的证券产品更多具有“通道”性质。在目前背景下，一些信托公司开始着手发行完全主动管理的证券信托业，例如某大型信托公司就计划发行一只权益类的FOF产品。