四三九九重启上市 转型移动游戏缓慢

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对于曾经在4399网络股份有限公司（下文称“4399”）供职的王山（化名）来说，那段并不算长的工作经历带给他的最深感受就是“加班”，但他也拿着令人羡慕的薪水。在很多想投身于游戏行业的青年眼中，进入4399工作本身就是一种肯定。

6月29日，证监会网站挂出4399申请创业板上市的招股说明书。在过去几年中，这家游戏公司取得不错的成绩，根据Alexa排名，截至2015年12月底，4399.com在我国游戏类门户网站中排名第一。然而，这家公司的经营业绩略显单薄，报告期内（2013-2015年，下同），中国游戏市场规模的复合增长率达到30.07%，4399的营业收入年均复合增长率仅为5.81%。

根据《2015年1-6月中国游戏产业报告》，截至2015年6月底，客户端游戏的销售收入同比增长4.5%，网页游戏的市场销售收入同比增长12%，而同期移动端游戏（下文称“移动游戏”）的增长率却达到67.2%。

尽管4399自2013年起就加大在移动游戏方面的投入，但截至2015年年底，约78.70%的主营业务收入仍然来源于网页游戏，4399仍然面临着市场拷问。

称雄小游戏平台

2002年，后来在互联网行业声名显赫的蔡文胜与张力成立华域科技，而后蔡文胜找来骆海坚和hao123的创始人李兴平，建立了主打小游戏的4399.com，这个网站迅速成为中国流量最大的小游戏平台，不仅为公司积累了大量忠诚度较高、用户黏性强的游戏玩家，还逐渐提升了公司的知名度和影响力。然而在早期的跑马圈地中，4399也曾因小游戏平台上出现一些无版权的破解产品而被人诟病。

随着网页游戏行业的爆发，4399借助网站资源迅速发展，并在2009年推出首款千万级运营流水网页游戏《弹弹堂》；2011年，公司设立广州四三九九子公司，将其业务范围全面拓展至网络游戏的开发业务并在同年推出首款自研ARPG网页游戏产品《神魔遮天》，这款产品最高单月充值流水成功突破2000万元；随后4399又推出最高单月充值流水突破5000万元的自研网页游戏《七杀》。

曾经在4399工作的赵强（化名）告诉时代周报记者，“在2012年页游（网页游戏）最火爆的时候，4399的页游平台应该是最好的，只是市场最后慢慢被37玩这样的平台给稀释了”。

4399在招股说明书中表示，公司专注于原创网络游戏的开发，拥有强大的原创网络游戏开发实力，拥有36项专利及911项计算机软件著作权，截至2015年12月底，公司合计开发超过30款原创畅销网络游戏，报告期内，公司自主开发游戏带来的收入占当期主营业务收入分别为41.25%、46.82%和37.93%。

时代周报记者梳理招股说明书发现，在报告期内，4399作为被告的知识产权诉讼达23宗，其中诉讼标的金额在300万元以上的重大诉讼和仲裁达7宗。尽管招股说明书显示目前已有5宗撤诉，剩下两宗案件的不利结果并不会对公司的经营业绩产生重大不利影响，但这也表示目前4399仍然存在一定的“知识产权纠纷的风险”，时代周报记者就上述问题联系4399相关负责人，但截至发稿并没有收到回应。

发力移动端不易

招股说明书显示，本次公司拟向社会公开发行不超过3333.34万股新股，公司股东公开发售不超过400万股的股份，两者合计不超过3333.34万股，拟募集的约20.23亿元资金将被投入到“网络游戏新产品开发”“4399综合游戏平台升级”“4399游戏助手升级”“全球发行渠道拓展”等项目中。

其中，约有10.67亿元的资金将被投入到“网络游戏新产品开发”项目中，4399拟借此开发33款移动游戏及6款网页游戏，完善网络游戏产品线布局，“增强公司原创移动网络游戏产品的盈利能力”。除此之外，4399还计划在“4399游戏助手升级项目”上投放约3.99亿元资金以进一步积累一线的流量与忠实用户资源，进而搭建有效的移动推广平台。

2012年以来，移动网络游戏呈现爆发式增长趋势，并成为目前中国网络游戏中增长最快的细分市场。根据《2015年中国游戏产业报告》，2015年中国移动(港股00941)游戏市场整体继续保持高速增长，规模达到514.6亿元，同比增长87.2%。2013年，4399也开始发力移动游戏行业，当年便实现了4158.83%的增长，2014推出了《暗黑战神》，这款游戏的最高单月充值流水突破了3000万元。

然而，在王山和赵强眼中，4399直到目前都没有开发出一款让业内惊艳的“爆款”，尽管《暗黑战神》在当时算是不错的产品，但在业内看来这还不算“爆款”。对一家游戏公司来说，“爆款”有多重要？赵强告诉时代周报记者，在游戏行业，一个爆款带动一家公司是一件很正常的事，曾经龙图和莉莉丝就凭借刀塔传奇，一下子成为业内知名公司；不仅如此，“爆款”的生命力也会更强一些，一般的产品在上线一年之后就步入下降阶段。“当初刀塔传奇火了两年多，如果不是因为和暴雪的官司，也许这款游戏会风靡更久”。

作为一个颇具实力的游戏公司，4399为何直到现在都没有打造出一个“爆款”？赵强告诉时代周报记者，他觉得还是用人问题。“而且公司对于赚钱项目的激励机制也没有很到位”。

迟迟未能上市

近几年，增长迅猛的游戏产业努力拥抱资本市场，4399也在2014年向证监会递交了招股说明书拟在创业板上市。然而2015年3月，证监会就因“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”，中止对四三九九IPO的审查；同年4月，四三九九在补齐了相关材料后再度冲击IPO，无奈最后铩羽而归。

值得一提的是，在排队的过程中，4399的CEO骆海坚曾因涉嫌内幕交易被美国证券交易委员会（SEC）提起诉讼。SEC称，骆海坚在奇虎360收到私有化收购要约消息披露前，“在极为巧妙的时机里购买了”奇虎的看涨期权，从中获利超过100万美元。

时代周报记者通过北大纵横金融行业分析师蔡春华了解到，上述事件可能会对4399上次的IPO产生较大影响，而且4399也需要相应披露更多的信息。

在经过半年的调查后，SEC于2016年1月正式无条件撤销对骆海坚关于内幕交易的指控。骆海坚的洛杉矶代表律师加布里埃尔·科尔维尔公开发表声明称，SEC在第一次提起诉讼时即证据不足，而SEC后续也未能证明骆海坚在2015年买入奇虎的期权是基于内幕消息。