公开市场持续净投放 资金面形势有望逐步缓和

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由企业缴税引发的资金面阶段性偏紧状况，周三还在延续。不过与此同时，央行持续通过公开市场提供短期流动性支持的操作也在延续。分析人士表示，短期央行仍将保持稳定流动性基本平衡的调控取向，后期资金面整体预计不会出现持续性紧张。

公开市场持续净投放

周三央行以利率招标方式开展了750亿元7天逆回购操作，中标利率继续持平于2.25%。由于周三公开市场到期逆回购数量为300亿元，当日公开市场实现了450亿元的资金净投放，由此央行也连续第三个交易日向市场净投放资金。本周以来的三个交易日，单日资金净投放资金规模依次为200亿元、300亿元和450亿元。WIND统计数据还显示，本周剩余两个交易日，公开市场分别仅有200亿元、200亿元资金到期，如果公开市场保持当前的操作力度，则央行将有望本周内连续五个交易日向市场注入短期流动性。

而受企业税款入库等因素影响，昨日银行间市场主要期限资金整体继续出现小幅走高，显示资金面目前仍未彻底摆脱小幅偏紧的运行格局。当日银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别为2.00%、2.32%、2.62%和2.71%。其中除主流隔夜品种环比持平外，7天、14天和1个月期限的回购利率较周二分别环比小涨3基点、3基点和1基点。

交易员表示，月中以来企业缴税入库等因素对资金面的不利影响仍未全部消散，资金供求形势整体依旧小幅偏紧。来自DM金融同业报价平台的数据进一步显示，截至周三下午16:00，该平台线下同业存入存出比录得4.68左右，较前日略有上升。结合历史数据来看，线下资金面仍处于偏紧状态。

资金面形势有望逐步缓和

分析人士指出，在7月上半月公开市场持续回收资金之后，企业缴税因素引发资金面短期趋紧，整体仍没有明显超出市场预期。随着时间的推移，因缴税引起的流动性收紧在本月下旬有望逐步缓和。

来自DM金融同业报价平台的分析师指出，7月是每年二季度的传统缴税月份，缴税规模一般在5000亿元左右，集中走款规模较大，对流动性抽离也较为明显。结合央行近两个月的流动性调控布局来看，现阶段央行对流动性风险对冲的格局短期内将不会轻易改变。据此预计，央行有望下旬临近月末时点加大对逆回购的操作量，以实现流动性维稳的目的。

上海证券周三也表示，虽然当前资金利率受缴税影响小幅上升，流动性微幅缩紧，资金面仍存一定压力，但未来较长一段时间内央行维稳态度仍会保持，后期预计将继续通过逆回购、MLF等流动性工具稳定资金面。另一方面，综合考虑到外汇占款下降等其他一些因素，央行未来继续进行对冲性降准的可能性也仍然较大。