加息空窗期 A股走强还需“自身硬”

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美联储加息预期再次抬头，9月份的议息会议牵动着无数投资者的神经。但当靴子落地后，股票市场却呈现了“出人意料”的平静，沪深股市也并未出现太大波澜。“半遮半掩”的帷幕落下后，市场并未迎来“翻身”大戏。机构人士表示，加息扰动暂时结束，投资者的目光从海外转向国内，在加息空窗期内，A股走强还需“自身硬”。

靴子落地 A股反应平淡

北京时间周四凌晨两点，美联储公布了9月FOMC声明：维持联邦基金利率0.25%-0.5%不变。但美联储主席耶伦在随后召开新闻发布会上表示，劳动力市场依然有进一步好转的空间，美联储对美国经济大体满意。如果劳动力市场增长，没有新的风险出现，预计今年将加息一次。

在利率决议前，美联储曾多次发出鹰派言论，A股市场也紧张起来。9月12日，受海外市场影响，沪综指跳空低开，此后快速下跌，击穿年线位，也打破了连续数日的盘整平台。加息预期再次抬头将A股“吓出”了一个跳空缺口。此后大盘开始在3000点附近企稳震荡。昨日FOMC会议美联储宣布继续按兵不动，9月议息的帷幕落下，但市场却未能迎来“翻身”大戏，整个市场的反应趋于平淡。

昨日沪综指小幅高开后，继续窄幅波动，幅度不足20点，尾盘收报3042.31点，上涨0.54%；深成指上涨0.74%，收报10662.21点，波动幅度不足70点；素来以弹性好著称的“中小创”表现同样平淡。值得注意的是，昨日地产股早盘一度成为反弹“扛旗人”，成为近期市场为数不多的亮点，但由于资金无力跟进，随后又再度回落，权重股对于市场带动作用有限。

与股票市场相比，外汇市场反应相对积极。隔夜美元指数大跌，22日人民币对美元汇率中间价较前一交易日大幅上调225个基点，报6.6513元，创8月29日以来新高，并创逾一个月来最大调升幅度。

分析人士认为，此次FOMC会议美联储继续按兵不动，但有3名委员投反对票，内部分歧变大。同时，FOMC会议指出上调联邦利率的理由已经加强，年内加息概率增加，但考虑到10月意大利公投，11月总统大选等潜在事件冲击，12月加息几乎为最合理选择。

打铁还需自身硬

在9月议息帷幕落下后，市场可能会迎来一个难得的加息“空窗期”，市场关注的焦点也将从海外转回国内，A股重新回到自己的运行节奏中。前几个交易日窄幅波动，成交低迷的“昏睡”行情显然并不是投资者希望看到的，A股想要走强，还需“自身硬”。

一方面，潜在风险点减少后，A股的风险偏好需要抬升，市场需要的是“真金白银”流动性。其实本周前三个交易日，A股流动性不足的情况已经出现，沪市单日成交额降至1300亿元左右，交投不活跃自然造成了市场的“窄”波动。昨日A股流动性出现小幅好转，沪市当日成交额升至1600亿元左右，沪深两市成交额升至4000亿元左右，但即便是这样的交投依然不足以达到活跃市场的要求。从历史经验来看，两市量能需要维持在6000亿元左右才能维系较好的热度。后市A股需要的是“真金白银”的流动性，增量资金入场的逻辑可能在于市场风险偏好抬升，A股在“资产荒”中的配置价值被认可。

另一方面，需要有新的投资主线，强势领涨龙头出现。当前题材热点活跃度不高，且较为散乱，这使得资金缺乏着手点。回顾一年前，2015年8月底至11月中旬，沪深股市曾出现一波两个月的震荡反弹，当时领涨主线是新能源汽车（爱基,净值,资讯）产业链，与其相关的题材热点持续表现，带领指数不断向上拓展空间。由此来看，在反弹期间，热点活跃，但每一次持续时间较长的反弹必然有一条自始至终的主线，市场需要的是强势龙头。从目前来看，四季度可能进入财政政策发力的阶段，PPP等相关概念可能会受到关注，这可能是资金布局的一个重要方向。