吴江农商行“负重”上市：不良攀升资产质量承压

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九年上市路，吴江农商行终于走到尽头。

10月14日，证监会核准了江苏吴江农村商业银行股份有限公司（以下简称“吴江农商行”）首发申请。与其余几个近期通过核准的城商行、农商行相比，吴江农商行是幸运的，发行规模与此前公布的一致，并没有遭遇“腰斩”。

不过，该行在资产质量方面承受的压力不小。时代周报记者根据该行10月18日在上交所披露的招股说明书梳理，吴江农商行不良率连年上升；收入结构较为单一，比较依赖利息收入，比例超过90%；在资产结构上，大都投向制造型企业，其中以中小企业为主，纺织行业占该行贷款总额比重为 28.82%，贷款集中度颇高。

“这是很多农商行面临的问题，过于依赖利息差收入，受制于政策、实力等因素，中间业务较少。”10月20日，华南某不便具名的银行业分析师对时代周报记者说，农商行很容易受制于当地政策和经济环境的影响。

依赖利息收入

早在2007年，吴江农商行就启动了上市工作。今年3月底，吴江农商行首发申请获证监会发审委通过。这是A股市场上第4家过会的农商行，此前无锡农商行、江阴农商行和常熟农商行已经过会。

从股东结构上看，江苏新恒通投资集团有限公司持有8.56%的股份，是该行的第一大股东；苏州环亚实业有限公司持有7.42%；亨通集团有限公司持有占总股本的 6.81%。

近三年吴江农商行的每股收益、加权平均净资产收益率、平均总资产收益率等盈利能力指标持续下滑。2015年报数据显示，该行营业收入为23.68亿元，同比减少2.53%；利润总额7.56亿元，同比减少22.86%；净利润6.12亿元，同比减少21.26%。截至2016年6月30日，该行总资产778.74亿元。

从收入结构看，利息净收入是该行营业收入的主要组成部分。2013年度、2014年度、2015年度和2016年1-6月，该行的利息净收入分别为21.18亿元、23.08亿元、22.38亿元和10.57亿元，分别占营业收入的92.75%、94.97%、94.48%和92.27%。该行收入主要来自贷款的利息收入。

2016年1-6月，该行的非利息净收入仅占营业收入的7.73%。“近年来，本行致力于增加非利息收入，尤其是来自结算业务、银行卡业务等中间业务的收入。当前，由于种种原因，农村商业银行在新业务准入方面存在较多的监管限制，本行增加非利息收入有一定的局限性。”该行称。

据时代周报记者梳理，该行的不良率连年攀升。截至2013年12月31日、2014年12月31日、2015年12月31日和2016年6月30日，不良贷款比率分别为1.35%、1.69%、1.86%和1.75%。

另外一个数据显示，该行的关注类贷款比例也维持在高位。截至2013年、2014年、2015年和2016年6月30日，该行关注类贷款金额分别为73.52亿元、82.82亿元、87.85亿元和85.66亿元，占比分别为21.73%、21.77%、21.43%和19.63%。

2014年末该行关注类贷款金额较2013年末上升，主要原因是：受宏观经济景气度下降影响，吴江地区工业总产值增速呈下降趋势，制造业企业尤其是纺织制造企业以及批发和零售类企业经营状况不佳，还款能力下降，导致最近三年关注类贷款金额总体呈上升趋势。

数据显示，2015年末该行关注类贷款较2014年末上升幅度低于上年，2016年6月末关注类贷款较2015年末有所降低。该行称，一方面，2015年以来该行进一步加强信贷风险管理，压缩了风险较高的各类贷款，贷款总额增速较低，关注类贷款金额增速下降；另一方面，该行部分关注类贷款下调为不良贷款。

2013年度、2014年度、2015年度和2016年1-6月，该行从上期正常向本期关注类的迁徙比率分别为11.39%、13.92%、23.48%和6.20%，比率较高。主要原因是：国内外宏观经济增长速度趋缓，吴江地区部分行业企业经营困难加剧，财务状况出现恶化趋势。

贷款集中度高

时代周报记者梳理该行招股说明书发现，截至2016年6月30日，吴江农商行向制造业发放的贷款占全部贷款的57.25%，存在一定的贷款客户和行业的集中风险。

该行解释称，本行制造业贷款集中度高，与本行所处的经营环境有非常密切的关系。吴江地区民营经济活跃，且多数为从事制造业的中小型企业。

报告期内，该行制造业贷款不良贷款余额分别为1.60亿元、3.64亿元、3.95 亿元和3.65亿元，不良贷款率分别为0.74%、1.50%、1.62%和1.46%，总体呈上升趋势，最近三年与同行业上市公司变动趋势基本一致。

数据显示，2014年末该行制造业贷款不良贷款率较2013年末增长较快。主要原因是：吴江地区经济增长放缓、国家提倡节能减排、劳动力成本上升等因素影响，纺织行业面临产业结构调整和产业升级，纺织业企业经营状况发生了不利变化，企业面临竞争压力加剧，贷款还款能力下降，使得该行纺织业不良贷款从2013年末的0.26亿元上升至2014年末的1.65亿元，纺织业贷款不良贷款率从2013年末的0.23%上升至2014年末的 1.32%。

由于该行纺织业贷款占制造业贷款比重超过40%，使得制造业贷款不良贷款率上升。2015年末该行制造业不良贷款率较上年年末有所增长，但增速有所放缓；2016年1-6月该行加强了制造业行业贷款的催收力度，2016年6月末制造业不良贷款率较上年年末有所下降。

纺织行业是吴江的主导产业之一，该行受地方经济及政策的影响，纺织行业的贷款集中度相对较高。截至2016年6月30日，该行纺织行业企业贷款余额为125.76亿元，占该行贷款总额比重为28.82%，其中不良贷款1.23亿元，不良贷款率 0.98%。

该行称，2013年下半年起，由于经济持续下行，国内外市场低迷，吴江地区纺织行业部分企业生产经营出现一些变动，并出现个别企业贷款逾期、欠息的情况，使得该行信贷资产质量出现下滑，不良贷款率有所增长。

2015年以来，该行对产能相对过剩的纺织行业贷款进行了逐步压缩，并通过多种途径，积极清收处置纺织行业不良贷款。

另外，报告期内，该行批发和零售业贷款不良贷款余额分别为2.32亿元、1.70亿元、2.37亿元和2.53亿元，不良贷款率分别为 5.82%、4.17%、5.36%和 5.55%。

2013-2014年该行批发和零售业贷款不良贷款率呈下降趋势，主要原因是：2012年受钢铁价格大幅下降影响，长三角地区钢贸企业的经营状况不佳，该行钢贸类客户的不良贷款金额大幅上升，2013年初该行钢贸类不良贷款金额为3.55亿元，占其所属批发和零售业不良贷款金额的比重超过 90%。

2013年-2014年，该行加强钢贸类不良贷款的清收力度，并逐步核销钢贸类不良贷款，导致批发和零售业不良贷款金额呈下降趋势。2015年以来受国内煤炭等行业景气度下降影响，部分煤炭贸易类企业客户经营状况、还款能力下降，使得不良贷款率上升。

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