资金面料将继续温和改善

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周三，市场资金面在央行公开市场操作转为小幅净回笼的情况下，仍延续了近几日的改善态势。分析人士指出，近期央行对流动性调控仍保持积极灵活，短期内资金利率预计仍有一定下降空间。

公开市场转为净回笼

央行周三在公开市场开展了1200亿元逆回购操作，包括800亿元7天期、300亿元14天期和100亿元28天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.25%、2.4%和2.55%。由于当日有1550亿元逆回购到期，实现350亿元资金净回笼，为近两周的首次净回笼。

周三银行间市场上，主要期限资金利率继续小幅走低，资金供求大体均衡。据WIND数据，周三银行间市场隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别报2.26%、2.37%、2.58%和2.81%。其中，隔夜利率持稳，7天和14天回购利率分别走低13bp和21bp。

交易员表示，虽然周三央行公开市场操作转为净回笼，但对市场情绪的影响有限，从而使得资金面延续了近几日的回暖态势。来自DM金融同业报价平台的数据显示，截至周三下午16:30， DM平台线上隔夜资金供需比录得100:14，7天期资金供需比录得100:65，DM平台线下资金综合供需比录得100:199。整体来看，周三线下资金报价短期融出较周二有所减少，中长期资金仍是市场交投热点，尤其以3个月和1年资金报价的增幅最为明显。

资金面仍有改善空间

分析人士表示，目前随着季节性扰动因素暂时消退，11月初流动性供求大体恢复均衡，资金利率借势下行。虽然目前央行公开市场资金扶助力度有所下降，但大行资金供给仍相对充足，资金面仍在延续改善态势。不过，部分机构在借入资金时仍需要在加权价格水平上加点，以及长期限资金利率继续走高，表明资金面尚未完全恢复常态，市场情绪也有待平复。

此外，分析人士指出，短期来看，央行在月初资金面相对宽松时，可能仅对到期量进行中性甚至部分对冲，以适当控制存量逆回购规模，以便为未来的操作腾挪出空间。而在更长的时间内，货币政策操作偏中性基调尚难出现转变。中信证券(行情600030,买入)(港股06030)研报认为，最新公布的10月官方PMI数据，再次印证了宏观数据回暖升温态势。而货币政策仍受制于美联储加息预期、人民币贬值压力以及金融杠杆高企等因素制约，预计中性取向不变。

综合当前资金面情况以及央行调控等各方面因素，分析人士进一步指出，随着MPA考核新规、缴准缴税、人民币汇率走软等利空因素逐步消散，公开市场操作利率对资金价格的引导渐显，短期内资金价格预计仍将有一定下行空间。