证券研究教父李迅雷转投齐鲁资管

（原标题：证券研究教父李迅雷转投齐鲁资管）

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[摘要] 12月2日晚间，海通证券(行情600837,买入)(港股06837)发布公告称，公司董事会于2016年12月1日收到公司副总经理、首席经济学家李迅雷的书面辞职报告，李迅雷因个人原因辞去公司副总经理及首席经济学家职务。

时代周报记者 盛潇岚 发自上海

证券研究行业泰斗级人物李迅雷的转会事宜终于尘埃落定。

12月2日晚间，海通证券发布公告称，公司董事会于2016年12月1日收到公司副总经理、首席经济学家李迅雷的书面辞职报告，李迅雷因个人原因辞去公司副总经理及首席经济学家职务。此前，李迅雷于2011年10月加入公司，于2012年3月至今担任公司副总经理兼首席经济学家。

随后，齐鲁证券（上海）资产管理有限公司（下称“齐鲁资管”）董事长章飚在稍晚时候发布了《迅雷无须掩耳》一文，证实了李迅雷的离职去向为齐鲁资管。而李迅雷未来在齐鲁资管将具体负责哪些业务以及后续安排，时代周报记者求证齐鲁资管，截至发稿并未得到回应。

三度传言转会

李迅雷是业内享有盛名的泰斗级人物，作为我国最早提出转型卖方研究的探路者(行情300005,买入)和实践者，其提出的卖方研究模式，迄今仍被业内所采用，至今笔耕不辍。

公开资料显示，李迅雷1991年毕业于上海财经大学国际贸易专业，获硕士学位；在1996年以前，一直在该校财经研究所工作。除了早年在上海财经大学研究所工作外，长期从事金融研究，仅供职过两家券商，分别是国泰君安(行情601211,买入)和海通证券。

海通证券在公告中评价道，在李迅雷任职期间，公司建立了完善、科学的研究体系，吸引并留住了一大批具有较高水平和影响力的分析师，通过专业、深入的研究服务为客户创造了价值，也形成了良好的社会效益。董事会对李迅雷在任职期间为公司做出的贡献表示衷心感谢。

此前，李迅雷从国泰君安研究所赴任海通证券研究所时，海通研究所的研究水平“并不太领先”，在李迅雷的带领下，海通证券研究所几年内就成为了国内证券研究机构翘楚。历史资料显示，在李迅雷加入海通证券两年后（2013年），海通证券获得了新财富本土最佳研究团队第一名。与此同时，海通证券研究所2013年实现机构分仓收入约2.6亿元，盈利能力也有了较为明显的提升，当年仅次于中信证券(行情600030,买入)(港股06030)的2.9亿元。

如果说李迅雷当初从国君去海通的“二次创业”被业内人士不解，那么这一次从海通离职去齐鲁资管任首席经济学家，更让业内惊讶，而齐鲁资管灵活的股权激励制度被普遍认为是最大的原因。

一位曾就职海通证券的券商人士对时代周报记者表示：“无论是国君还是海通，都是国内旗舰级的大券商，李（迅雷）老师在两家公司都是副总级别，相比之下中泰证券的规模要小得多，而齐鲁资管是中泰证券的子公司，从海通证券的首席经济学家去中泰的子公司齐鲁资管做首席经济学家，平台确实差别较大，股权激励肯定是最大的原因之一，但肯定有其他方面的考量，毕竟实行股权激励的平台并不只是齐鲁资管一家。”

说起李迅雷选择与章飚“会师”的原因，章颷认为，“我们之间的信任与交情可能是一个至关重要的因素吧。”章飚表示：“也许李老师认为研究就是研究，买方卖方差不多，因为他在卖方证明了自己太多次，换个位置做玩家，应该挺好玩；还有，想必他比较看好券商资管公司未来的发展，想亲身体验参与其中，哪怕平台缩小了很多。”

此前，坊间曾数次传出李迅雷将离职的传言。早在2015年2月期间，有市场传言称李迅雷和其“高徒”姜超将从海通证券离职并加入中山证券。此后，今年3月29日，多家媒体报道称李迅雷或将从海通离职、赴任中泰证券分管证券研究业务，并将获得中泰证券的股权激励。8月16日，市场再次流传李迅雷将赴任中泰的传言。

彼时，时代周报记者致电李迅雷，其表示传言“与事实不符”予以否认。如今看来，李迅雷将赴任的是中泰证券的子公司齐鲁资管而非中泰证券，因此此前的传言确系“与事实不符”。

值得一提的是，在李迅雷日前发布的最新报告中，其认为市场2017年整体压力加大，局部机会犹存。李迅雷指出，2017年对股市而言，不利因素是利率上行、通胀预期以及贬值导致的热钱流向汇市，有利因素是楼市歇火导致部分资金仍会流入股市，此外，企业盈利的回升还将延续，尤其是得益于部分大宗商品价格的上涨，上游产业盈利增速继续上升。钢铁、有色金属价格的上涨，动力不仅来自贬值因素，还可能来自贸易商的炒作（如美国加大基建投资规模）和囤货因素。

“如果上游的涨价压力能够传导到下游的消费端，那么，通胀就从预期变为现实，消费类上市公司的估值水平可以提升，但中国经济步入滞胀的可能性就加大了，总体对股市还是利空。”李迅雷分析称，综合来看，2017年的股市难以乐观，尽管局部机会总是存在的，最大的利好可能还是热钱在股市里寻找保值机会。

股权激励留人

在李迅雷转会齐鲁资管的过程中，最为人津津乐道的便是齐鲁资管的股权激励制度，而章飚则是一手打造这一制度的核心人物。

资料显示，章飚于2014年离开国泰君安到了齐鲁资管，他不仅是国内量化投资的一张王牌，也是目前中国证券市场最受瞩目的资管掌门人之一。

彼时，多位国泰君安资管骨干追随章飚来到齐鲁，包括总经理助理、量化投资部总经理以及金融市场部半数精英等。除了国君资管投研大部队，证券市场各路好手也追随至齐鲁资管，包括其继任者、后来的国君资管CEO谢建杰、国君资管原总裁助理黄文卿。不仅国君资管的原班人马追随，人称“QFII一姐”、曾在章飚部门实习的陆培丽也放弃千万年薪，追随到齐鲁资管，任全球投资与资产配置部总经理。此外还有安信基金原副总经理汪建，泽熙投资原总经理助理叶展等。

其中，曾经是最赚钱私募、泽熙投资掌门人徐翔的助理叶展也来到齐鲁资管。叶展过去10年中未有年度亏损记录，在泽熙实盘年度收益超过40%，最大回撤为10%。在泽熙的“残酷”考核体系下，排名长期位于第一。“QFII一姐”陆培丽在10年前曾就任职高盛、美林负责中国及香港地区投资业务，管理过10亿美元资金规模的QFII产品。

彼时，媒体曾采访章飚是否靠个人魅力来聚集各路资本豪杰，章飚称：“光靠个人魅力是不长久的。我要建一个平台，就是种一块吸引大家的田，自然会长苗子，让大家能够收获快乐，然后顺便把钱给赚了。”

时代周报记者通过查询齐鲁资管的工商信息可以发现，公司股东已在2015年9月28日变更，由齐鲁证券（中泰证券）的全资子公司变更为3个股东，分别是中泰证券、深圳前海山小投资管理企业（有限合伙）和深圳派特纳投资管理企业（有限合伙）。其中，后两者应该均是为实现股权激励而设立的，其股东中除了各有一名自然人股东外，另一股东均为上海聚驹投资合伙企业（有限合伙）（下称“聚驹投资”），目前聚驹投资共有章飚、谢建杰、叶展等20个自然人股东。

由公司架构可以看出，齐鲁资管的合伙人制度设立了三层框架，齐鲁资管的合伙人团队也已经有20人，而随着李迅雷加盟，齐鲁资管的合伙人队伍势必会继续扩容。

可以说，齐鲁资管在业内率先实行事业部制，实行较为灵活的激励制度，吸引了业内一批资深专业人士加盟。也正是“平台优势”，短短两年的时间，齐鲁资管从成立到管理资产规模达到2500多亿元，产品线构建齐全各具特色，并且即将进军公募基金领域。

其中，与其他券商资管通道类产品占绝对大头不同，齐鲁资管将发展重心放在对投研人才要求高的主动管理产品上。截至今年10月底，齐鲁资管受托管理资产规模逾2500亿元，其中主动管理规模超1500亿元。就在去年年底，其主动管理规模刚突破1000亿元，主动优化业务结构效果明显。

而成立近两年的齐鲁资管已为客户资金增值330亿元，截至10月末，已拥有客户数137万户。根据中国证券业协会对行业上半年情况的统计数据，成立近两年的齐鲁资管，受托管理规模排名行业第20位，资管业务净收入排名行业第7位，资金创收率在前20名券商资管中排名第一。

上海一位大型私募合伙人对时代周报记者表示：“金融行业，特别是研究、资管等行业，属于轻资产行业，人力资源是最核心的竞争力。而留住人才最有效的手段就是股权激励。有效的激励制度会发挥投研人员的最大潜能。”