中国联通盘中开板：半日成交61亿 谁在跑路？

今日早盘中国联通(行情600050,诊股)再次一字涨停开盘。不过到10点钟，逾620万手封单突然撤单，巨大抛盘蜂拥而出，涨停板被打开，成交量迅速放大。不过随后又被封死。值得注意的是，今日上午中国联通成交额高达61.60亿元，尽管只有半日，也已创2016年12月1日以来新高。

国家队？

公募基金？

由此来看，在这场联通的混改盛宴中，即便不算中国联通的控股股东，国家队、公墓基金都获利颇丰。以其规模来看，任何一方都存在获利了结、大幅抛售、早晨砸开中国联通涨停板的可能。在相关公告没有出来前，小编不敢妄言，但毫无疑问是一笔大资金。

在连续两日涨停后，中国联通的股价已经达到9.04元，创下2015年6月15日以来的新高。与此同时，各项指标也达到历史高位。当前中国联通的市盈率高达394倍，即便是2017年的预测市盈率也高达95.8倍。流通市值更是达到1916亿元，距离2000亿元的关口仅有一步之遥。

中国联通A股的基本情况

不过在股吧和雪球上，却有一部分投资者给出了一个让人惊叹的论断：截至8月21日收盘，中国联通A股股价为8.22元，中国联通H股股价为12.36港元（10.52元人民币），A股明显低估啊，大家放心炒，后面还有两三个板呢。

中国联通H股7月以来走势图

听着是很有道理，但细细分析一下，这完全不对嘛。中国联通A股和H股情况特殊，两个股票对应资产不一样。所以跟其他AH股不一样。何况，中国联通H股的疲态已经非常明显，8月21日冲高回落，今日早盘又震荡下跌。

华创证券指出，中国联通港股是实际运营公司的资产的主体，A股是港股部分权益的股权公司。所以理论上讲港股的资产和A股的资产是1：0.333的关系。从此对应关系可知，中国联通A股股价已经是H股的2.4倍。

中国联通港股2000年上市，放入的资产是联通运营实体，也就是实际开展盈利的业务。联通集团成立联通BVI公司，持股港股的40.61%股份；在2001年，联通集团把其拥有联通BVI公司51%的股份作为资产和四部委出具的现金资产打包作为一个公司，在A股上市，所以在A股上市的联通资产是没有运营资产的，是股权+现金来上市的，经过多年重组之后，目前A股上市公司持有联通BVI公司82.1%股权。

所以中国联通港股和A股的关系就是：40.61%*82.1%=0.333，也就是说港股那边联通作为实际运营资产，产生1元的收益，归属到大股东联通BVI公司就是0.406元的收益，A股这边的上市公司只有BVI公司的82.1%股份，也就是说只有0.33元的收益。

据此测算，中国联通复牌前A股市值为1583亿元，港股市值2440亿元市值（理论上对应的A股市值是812亿）。

大家这下放心了吧，高估的是A股联通，大家也不用再拿AH价格说事了。

其实中国联通这次虽然大涨，但对于国企混改的带动作用并不强，像东方航空(行情600115,诊股)这样的首批混改公司还下跌了。

国企混改指数7月以来走势图

国企混改概念涨幅前十股票

国企混改概念跌幅前十股票

不难发现，今日国企混改概念指数依然疲软，下跌1.20%，跌幅在题材概念中位居首位。值得注意得是，今日涨幅前十的成分股只有中国联通一枝独秀，其他股票涨幅均有限。而跌幅前十的成分股则大幅下挫，跌幅较大。

证监会为联通混改“特事特办”，市场资金对联通复牌积极看好，但从中长期角度看，中国联通的混改任重而道远，绝非一朝一夕之功，断线大涨反而可能会透支中国联通的红利。与之相关的国企混改概念的表现可能会低于市场预期。