东吴证券：慢牛浅行 掘金成长

（原标题：东吴证券：慢牛浅行 掘金成长）

上周市场延续高位震荡，沪指周三创反弹新高3391点后回落收周星线，沪市缩量，深市尤其创业板放量。主板放缓进攻节奏源于大金融等权重股低调，创业板相对主板强势，即便冲高回落仍周涨1.07%；热点有序轮涨，华大基因领涨次新+生物科技股，有色金属、AI芯片各领风骚，个股赚钱效应尚可。短线沪指3400点难以一蹴而就，突破有效性有待回踩确认，而“熔断”3500-3400点区域更需持续反复冲击方能收复，从长线看多头收回拳头，适当整固蓄力有利于行情深入和持续。操作上保持适当谨慎，控仓位理性博弈，不为市场波动影响操作心态，指数涨跌空间均不大，结构性机会仍值得把握。

作为供给侧改革的受益端，钢铁、资源和大金融等成为今年市场的主线轮涨热点，其交替式上涨对指数贡献权重最大；但其上攻更多带有轮动节奏，表现为周期类动则金融股歇，金融股起而周期股休，大资金在这几个主线中腾挪，总体上的大涨小回+涨多跌少+有序轮动使指数重心抬高震荡上行，一旦这些权重均表现不佳，则指数会出现阶段性调整，以消化累积的获利盘和等待新增资金入场增援。局部小市值次新高换手+高量能阶段性活跃，其投机性仍受制于监管层的调控预期差，非短线高手不宜深陷其中；强监管+防风险作为今年主要的股市政策不会轻易改变，炒新、炒差、炒小等投机行炒作即便一时兴风作浪，但其被遏制仍是大方向，缺乏成长性的公司终将被边缘化乃是大趋势。整体性牛市难有，但上证50等局部牛市难以逆转，部分龙头、白马等标杆公司易涨难跌，热点轮动下的结构性活跃成为市场新常态。

在市场生态体系重塑下，稳中求进是主基调，指数慢牛浅行初露端倪。以养老+险资等为代表的新增资金入市PK各色获利盘减持套现的拉锯式博弈仍很激烈，市场体量增肥后以目前两市6400亿元量能只能热点轮涨，多数边缘化股难享指数上涨红利，结构性机会需围绕主线轮动+类似锂电池等已走出趋势性走势的涨价受益群的龙头股。

本周趋势 震荡

中线趋势 看涨

本周区间 3330-3400点

本周热点 医药 混改

本周焦点 大金融