安凯客车复牌后再涨停！ 谁是接盘侠？

（原标题：安凯客车复牌后再涨停！ 谁是接盘侠？）

9月22日早盘，安凯客车(行情000868,诊股)以涨停收盘，报9.16元。

这是安凯客车经历连续5天涨停、停牌又复牌后的又一次涨停。

除去受新能源车板块持续走高的形势影响，安凯客车股价再次飙升，或许也与9月21日晚间发布的股票交易异常波动核查结果暨公司股票复牌公告有关。该公告显示，安凯客车股票交易的异常波动并非人为操纵，核查结果一切正常。

而《国际金融报》记者从安凯客车近两年的财务表现中发现，其盈利能力主要受客车销量和政府补贴影响。

在本身业绩表现乏力的情况下，安凯客车凭借新能源概念还能涨多久？

谁又会是接盘侠？

业绩疲软

自进入2015年起，安凯客车的财务表现开始恶化。

2015年其营业收入同比下降16.81%至40.22亿元，2016年营收有所回升至47.57亿元，但仍然低于2014年水平。

记者查阅安凯客车历年年报发现，公司营业收入主要受客车销售的影响：2015年其销量同比下降4.18%，2016年销量同比增长1.14%。

此外，安凯客车在2015年和2016年的销售毛利率分别为-13.45%、-18.04%，直至2017年中期才由负转正，为8.57%。

但与毛利率表现相反，安凯客车在2015年和2016年的净利率分别为0.64%、1.05%。

在销售毛利率为负的情况下，安凯客车能够赢利，主要靠政府补贴。政府补贴中，新能源汽车补贴占绝大部分，由于该补贴属于与公司正常经营业务密切相关，所以计入经常性损益。

2017年中报显示，公司在报告期内销售各类客车4198台，同比下降2.87%，但营业收入却同比上升33.57%至23.77亿元。造成这一结果的就是自2017年6月12日起实施的企业会计新准则，对于安凯客车来说，原先计入营业外收入的新能源汽车补贴，现计入主营业务收入，使得当期营收大幅增加。

值得注意的是，公司在2017年中期的销售净利润为-5420.97万元，同比下降390.7%。2015年中期到2017年中期，安凯客车获得的新能源补贴分别为43980万元、83158万元、2895.06万元。可见虽然公司实行了新的会计准则，但影响净利润的科目不变，在销量下降的同时，新能源补贴减少，使得2017年上半年净利润为负。

从以上情况可以看出，影响安凯客车盈利能力最大的两个因素是客车销量和政府补贴。

与大势相反

对于2017年上半年新能源补贴减少，安凯客车证券代表告诉《国际金融报》记者，这主要是因为上半年新能源汽车销量下降，新能源补贴对于公司来说，能弥补新能源车辆的销售成本，所以和销量密切相关。

该证券代表表示，2017上半年，新能源汽车行业整体销量都有所下降。

但与其说法矛盾的是，据中国汽车工业协会统计，2017年1-6月，我国新能源(行情600617,诊股)汽车产销量累计分别为21.2万辆和19.5万辆，同比分别增长19.7%和14.4%。

再看客车方面，根据慧眼看车发布的《中国客车企业1-8月销售业绩排行榜》，2017年1-8月，客车累计销量112293辆，同比增长-19.9%。能够发现，整个客车行业在这段时间销量不佳。而在安凯客车日前发布的2017年8月份产销情况公告中，截至8月，公司累计客车产量为5351辆，同比下降7.60%；销量为5212辆，同比下降9.02%，销量表现还略好于行业整体表现。

那么未来安凯客车的客车销量能否提升？新能源汽车销量能否增加，带动新能源补贴恢复到之前的较高水平呢？

上述证券代表对此表示不做预测。

此前，安凯客车发布公告表示未来将进行非公开发行股票，募集资金总额不超过5.3584亿元，其中3.46亿元将用于中型高档公商务车项目。公告显示，项目完成后将形成年产3000辆中型高档公商务车的生产能力。

该证券代表指出，上述中型高档公商务车中，新能源车辆占比略低于50%，未来会重点发力该项目。