抛弃“长城” 中国食品连续三年的减负之路到终点了？

（原标题：抛弃“长城” 中国食品连续三年的减负之路到终点了？）

10月19日，中国食品(港股00506)收盘价4.85港元，比10月16日4.4港元的收盘价累计上涨10.23%，市值三天增加12.59亿港元。

“股价和市值都在增长，说明精简策略得到了资本市场和股民认可。”一位业内人士告诉《国际金融报》记者，“中国食品选择这个时间点，可能是希望借着国企改革的东风，在资本市场上好好表现一下。

“皆大欢喜”的剥离

10月16日，中国食品公告称，拟出售以“长城”品牌为核心的全部酒品类及其他非饮料业务，买家是其控股股东——中粮集团全资附属公司中国食品（控股）有限公司。总交易作价约50.69亿港元，其中相关债务为36.69亿港元，股权交易作价14亿港元。

值得一提的是，作为对股东的回报，中国食品建议将主要所得款项向股东派付每股0.93港元的特别股息，预计总额约26.01亿港元。完成派付特别股息后，中国食品预计将余下所得款项净额约24.67亿港元用于偿还银行借款，及补充营运资金。

天风证券分析师刘鹏认为，基于2017中报财务状况计算，公司净负债权益比率将由33.4%下降至18.0%。

“把亏损业务都剥离，只留精简的优质业务线，还有分红大礼包，在牛市中，这是一个市场会喜欢的公司形象。”前述业内人士告诉记者。在2015年，中国食品剥离金帝业务就是在遵循这个逻辑，不过当时股市环境不匹配，所以剥离动作停了很长时间，而今年以来，恒生指数累计上涨约28%。

连续三年不停减负

“长城”是中国葡萄酒名牌，旗下拥有国际知名“雷沃堡”等酒庄，以“中粮名庄荟”为渠道，独家代理在全球销量排行前列的20余个国际著名品牌。

在这次交易中，包括5家国内酒厂与5家国内外酒庄，以及进口酒分销业务被全部剥离。

2017年上半年，中国食品酒类业务收入13.81亿港元，同比增加7.5%（人民币口径增加12%），增量主要来自进口酒业务的增长。期内由于优化产品结构，提高中高端战略产品占比，长城酒整体毛利率同比增加2.1%，但由于低端产品收入减少22.9%，导致长城酒收入减少8%。另外由于进口酒业务增长及比重增加，而毛利率较长城酒低，酒类业务整体毛利率同比减少。

刘鹏认为，酒类业务和饮料业务在中粮集团大战略中分处不同业务平台，剥离是预期内事项。

本次交易完成后，中国食品将成为中粮集团旗下唯一的专业化饮料业务平台。

事实上，三年来，中国食品先后剥离了多条业务线。截至目前，休闲食品、厨房食品、酒业已逐渐被剥离干净。

上述业内人士指出，中国食品已经剥离的三个业务都是亏损的。比如说福临门，油是偏周期行业，不符合资本市场喜好，也被看作是拖估值后腿的业务。

搭国企混改顺风车

2016年7月18日，作为首批国有资本投资公司改革试点央企，中粮集团正式向社会公布《国有资本投资公司改革总体方案》。18家专业化公司的改革重点将转向职能部门与生产企业、区域性公司的职能划分，扶植发展核心企业和核心产业。聚焦主业，以核心产品为主线，推进整合组建了18家专业化公司，从内部整合走向外部整合，通过混合所有制引进战略投资者，由管理专业化向资产专业化迈进。

刘鹏认为，未来中粮集团的18家专业化公司，都将是独立法人和多元主体。

值得关注的是，在中粮集团“企业化、市场化、多元化混改方向基本定型”的大背景下，子公司层面混改正在启动。中粮资本入围发改委第二批混改试点、中粮包装(港股00906)成为了子公司级别混改先行者。

刘鹏认为，做大做强诉求结合榜样在前，中国食品混改有望实施。